>> 國泰君安-全球流動性觀察系列9月第3期：兩融資金情緒改善-230919
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 3012KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,黃維馳 |
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本報告導(dǎo)讀：
本期市場交易熱度延續(xù)回落，交易重心仍在科技成長板塊。投資者投資情緒延續(xù)分化，其中兩融資金率先積極，外資延續(xù)悲觀。
摘要：
市場交易熱度放緩，交易重心仍在科技成長板塊。1）本期（9.11-9.15）央行降準，社融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但股票市場反映相對平淡，維持窄幅整理狀態(tài)，滬深兩市成交額均值由上期的7834億元降至本期的7289億元，上證綜指換手率周均值由0.62下降至0.58。2）本期市場交易核心仍在科技成長板塊，具體在行業(yè)成交額占比上，電子、計算機和醫(yī)藥行業(yè)居前，分別為12%、11%和8%，而在行業(yè)換手率歷史分位數(shù)上，醫(yī)藥和家電行業(yè)分位數(shù)抬升居前，分別抬升了35%和22%；而機械和鋼鐵行業(yè)換手率分位數(shù)回落居前，分別回落了19%和18%。
投資者投資情緒分化明顯，兩融資金率先積極，外資延續(xù)悲觀。本期（9.11-9.15）外資延續(xù)悲觀，周度流出規(guī)模進一步擴大至152億元。而內(nèi)資公募基金同樣減倉，其中偏股混合型減倉幅度最大，配置風(fēng)格上科技制造減倉最大，私募基金倉位相對穩(wěn)定，已連續(xù)2周站上80%大關(guān)，銀行理財子產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)中對權(quán)益資產(chǎn)的參與度小幅下降。相較而言，兩融資金則明顯積極，本期兩融成交占比由7.5%上升至9.4%，融資凈買入額達425億元，創(chuàng)近兩年來最高單周凈買入，集中流入電子（48.64億元）、計算機（41.80億元）和電新（31.81億元）。
不同資金主體投資風(fēng)格存在較大差異，市場對各風(fēng)格板塊配置分歧均明顯。從配置風(fēng)格上看，本期（9.11-9.15）兩融資金全面流入，其中成長板塊流入接近200億，金融和周期板塊分別流入74億和60億。而北上資金則大幅流出成長和周期，分別流出74億和70億，而對消費板塊則實現(xiàn)了16億的流入。具體到行業(yè)層面，兩融和北向資金一致流入醫(yī)藥和汽車行業(yè)，而在多數(shù)行業(yè)配置上存在明顯分歧。其中外資減倉規(guī)模前五行業(yè)有新能源、食品飲料、機械、非銀金融和機械，而其中的新能源、非銀金融和機械均為融資凈買入規(guī)模前五行業(yè)。
股權(quán)融資規(guī)模邊際抬升，產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)為凈減持。9月15日證監(jiān)會重申，近期為維護市場穩(wěn)健運行安排而階段性收緊IPO節(jié)奏，但不存在IPO和再融資“關(guān)閘”情況。1）本期（9.11-9.15）IPO發(fā)行和定增規(guī)模邊際上升，其中IPO共5家，融資規(guī)模50.72億元，5家公司定向增發(fā)，融資規(guī)模110.66億元。2）本期解禁規(guī)模751.43億元，較上期597億元邊際上升。產(chǎn)業(yè)資本公告從前期凈增持轉(zhuǎn)為凈減持19億元。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)可能存在測度誤差、海外貨幣政策收緊超預(yù)期、地緣政治不確定性。
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