>> 中信證券-晨會-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐濤,楊帆,華鵬偉 |
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▍債市啟明系列—通脹觸底對市場意味著什么？
固定收益｜今年通脹讀數(shù)或已在7~8月完成觸底，后續(xù)CPI同比可能在食品項新漲價支撐下抬升，而PPI同比則可能在基數(shù)效應(yīng)主導(dǎo)下降幅收窄。對比歷史上6段通脹反彈階段股債市場走勢，新漲價主導(dǎo)的PPI同比回升往往伴隨資本市場拐點到來，而今年基數(shù)效應(yīng)主導(dǎo)的PPI同比溫和回升背后或是基本面的弱修復(fù)預(yù)期，年內(nèi)長債利率或以震蕩運行為主。
▍房地產(chǎn)行業(yè)重大事項點評—穩(wěn)定住房投資和消費的又一實招
房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)｜我們認(rèn)為，保障性住房建設(shè)勢必邊際增加房地產(chǎn)開發(fā)投資，增加竣工交付，增加建筑和建材訂單，增加物業(yè)管理和家居消費訂單，也很大可能給部分低資金成本、強開發(fā)能力的房地產(chǎn)開發(fā)龍頭公司增加新的業(yè)務(wù)線。從區(qū)域角度來講，布局在核心城市的企業(yè)顯然更為受益。總而言之，我們認(rèn)為保障性住房政策對于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的不少公司可能存在正面影響，唯企業(yè)受益程度尚需期待政策細(xì)節(jié)方可以厘清。
▍愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）投資價值分析報告—公司重回增長軌道，傳奇類和新品類持續(xù)拓展
傳媒｜公司走出困境，一方面重組核心管理團(tuán)隊，股權(quán)結(jié)構(gòu)改善，公司治理持續(xù)優(yōu)化；并確立了以“研發(fā)、發(fā)行、投資+IP”三大業(yè)務(wù)為核心的游戲主業(yè)，由此公司持續(xù)夯實傳奇奇跡品類研運優(yōu)勢，同時拓展多元化游戲品類。公司收入和利潤持續(xù)回暖，盈利能力提升。公司游戲產(chǎn)品儲備豐富，下半年多款重點產(chǎn)品有望上線并陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。此外，公司前瞻布局VR產(chǎn)業(yè)鏈和AI等領(lǐng)域，籌建愷英網(wǎng)絡(luò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研發(fā)中心，提升在游戲研發(fā)、人工智能、VR/AR、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面能力。我們看好公司的穩(wěn)健發(fā)展?jié)摿?，首次覆蓋，給予“買入”評級。
▍科笛-B（02487.HK）首次覆蓋報告—研發(fā)驅(qū)動，商業(yè)化導(dǎo)向，泛皮膚病市場新貴
美妝及商業(yè)｜公司深諳泛皮膚病治療護(hù)理市場，強研發(fā)為基打造產(chǎn)品力，商業(yè)化為導(dǎo)向構(gòu)筑品牌力、服務(wù)力，To B+To C全覆蓋，持續(xù)布局匹配市場需求的差異化優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，有望成長為行業(yè)領(lǐng)先的皮膚學(xué)平臺公司。當(dāng)前，公司尚處成長初期，未來隨產(chǎn)品管線逐步落地，營銷推廣顯效，規(guī)模化效應(yīng)釋放，收入水平和盈利能力有望持續(xù)提升。
▍ ETF市場月報（2023年8月）—單月申購創(chuàng)歷史新高，ETF規(guī)模突破兩萬億
量化策略｜2023年8月ETF數(shù)量增加11只至828只，規(guī)模增加757億元至20612億元，其中A股ETF共627只，規(guī)模增加731億元至14029億元。A股ETF本月獲凈申購1443億元，創(chuàng)單月申購歷史新高，資金凈流入主要集中于滬深300ETF和科創(chuàng)50ETF。ETF日均融資買入額65億元，環(huán)比上升31%，融資交易熱度提升。8月共有11只ETF成立，新產(chǎn)品成立帶來新增規(guī)模約60億元，易方達(dá)和廣發(fā)基金發(fā)行的科創(chuàng)板成長ETF合計募資超22億元，募資規(guī)模較大。A股ETF市場再迎多只重磅新品種，科創(chuàng)成長、科創(chuàng)100、中證2000和信創(chuàng)主題ETF相繼獲批發(fā)行。交易端政策方面，滬深交易所宣布將研究引入ETF盤后固定價格交易機(jī)制。
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