>> 中信證券-晨會-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 613KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳聰，明明，蔣祎 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
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重點(diǎn)推薦
▍房地產(chǎn)行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評—認(rèn)房不認(rèn)貸一線落地，積極支持房企融資
房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)｜近日認(rèn)房不認(rèn)貸在廣州和深圳落地，監(jiān)管加大對房地產(chǎn)企業(yè)融資的支持。政策的兌現(xiàn)期已經(jīng)到來，但政策的工具箱遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有見底。市場的復(fù)蘇已經(jīng)可以期待，唯市場復(fù)蘇也需要更多政策形成合力。我們看好房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦具備低成本融資能力、不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)運(yùn)營能力和規(guī)?；镜厣罡?jīng)驗(yàn)的開發(fā)商，包括華潤置地、天健集團(tuán)、上海臨港、濱江集團(tuán)、華發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等公司，也推薦拓展積極，品牌聲譽(yù)良好，應(yīng)收款問題可控的優(yōu)質(zhì)物管公司，推薦萬物云、華潤萬象生活、越秀服務(wù)和中海物業(yè)。
▍債市啟明系列—資金面還會偏緊嗎？
固定收益｜經(jīng)我們測算，9月存在一定的流動(dòng)性缺口，但影響可控。預(yù)計(jì)跨季結(jié)束后DR007或?qū)⒃俣然芈渲琳呃矢浇?。對于債市而言，目前資金面和基本面情況尚不對債市構(gòu)成明顯威脅，2.6%的10年國債到期收益率點(diǎn)位也存在一定的安全邊際，但近期穩(wěn)增長政策密集出臺，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期可能會有所修正，短期內(nèi)債市走勢可能較為震蕩。
▍酒類行業(yè)景氣度盤點(diǎn)專題—政策再加力，強(qiáng)調(diào)板塊配置價(jià)值
酒類｜上周末證監(jiān)會連續(xù)出臺下調(diào)印花稅、大股東減持要求規(guī)定、降低融資擔(dān)保比例等一系列政策，為活躍資本市場持續(xù)發(fā)力。白酒作為市值和機(jī)構(gòu)持倉占比均較高的板塊，其市場表現(xiàn)對政策出臺一直較為敏感。此外，白酒板塊將逐步迎來中秋國慶雙節(jié)旺季動(dòng)銷檢驗(yàn)、秋季糖酒會行業(yè)景氣反饋等事件性節(jié)點(diǎn)。受益于去年基數(shù)較低、上半年多數(shù)酒企已完成全年發(fā)貨任務(wù)、市場對旺季表現(xiàn)預(yù)期處于低位等因素，我們認(rèn)為旺季有望平穩(wěn)過渡，進(jìn)一步夯實(shí)市場對行業(yè)長期健康發(fā)展的信心。
▍英偉達(dá)（NVDA.O）深度跟蹤報(bào)告—如何看待英偉達(dá)后續(xù)的股價(jià)走勢？
前瞻&互聯(lián)網(wǎng)｜作為本輪生成式AI的最核心受益者之一，經(jīng)歷了過去兩個(gè)季度的股價(jià)快速、大幅上漲之后，英偉達(dá)股價(jià)并未因?yàn)轶@艷的二季報(bào)繼續(xù)出現(xiàn)跳漲，反映出過去一段時(shí)間市場預(yù)期的不斷抬升，以及市場對后續(xù)諸多不確定性開始計(jì)入考量。當(dāng)前英偉達(dá)作為一家典型半導(dǎo)體企業(yè)，中短期仍將呈現(xiàn)明顯的周期股屬性，相較于長期業(yè)績預(yù)測，短期業(yè)績上行動(dòng)能、趨勢性拐點(diǎn)分析對股價(jià)判斷更有意義。受益于臺積電CoWoS產(chǎn)能約束帶來的偏緊供需結(jié)構(gòu)，短期英偉達(dá)股價(jià)有望震蕩向上，30xPE動(dòng)態(tài)估值有望成為重要底部支撐，伴隨2024Q2之后供給端約束的減弱，疊加AI產(chǎn)業(yè)逐步邁過炒作周期，預(yù)計(jì)公司股價(jià)層面擾動(dòng)因素將持續(xù)增多，股價(jià)波幅亦大概率跟隨放大。但圍繞1.2萬億美元（對應(yīng)FY2025年約30xPE）的底部支撐，短期任何劇烈的股價(jià)調(diào)整，亦將提供良好的介入機(jī)會。
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