>> 中信證券-晨會-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 718KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
秦培景，楊帆 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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資本市場政策點評—提振市場信心，明確市場底部
投資策略｜2023年8月27日，財政部、稅務總局發(fā)布公告，證券交易印花稅實施減半征收；同日證監(jiān)會也接連發(fā)布多項政策“組合拳”，主要內容包括階段性收緊IPO節(jié)奏、進一步規(guī)范股份減持行為、降低投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例等。目前，美國、日本、德國等均已經取消印花稅，我們認為調降印花稅有助于A股參與國際競爭。歷史復盤表明，2000年以來我國交易印花稅共經歷過三次調降，外加一次將雙邊征收改為單邊征收；歷次下調印花稅對A股的提振效應明顯。近期，活躍資本市場、提振投資者信心的一系列舉措標志著資本市場改革新篇章的開啟。上述政策落地后，A股市場的底部信號更加明顯，建議積極把握增配時機。
▍ A股策略聚焦20230827—底部信號明顯，把握增配時機
投資策略｜當前正處政策落地期，預計經濟將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預示下市場底部特征日益明顯；8月來北向資金流出已接近5年來極端情形，同時ETF月凈申購創(chuàng)6年新高；當前A股已具備年度配置價值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機布局產業(yè)和政策主題。宏觀政策方面，政策進入落地期，其中地產和化債政策穩(wěn)步推進，預計最終力度不會弱于預期，國內經濟運行的底部特征明顯，預計8月環(huán)比增速不會弱于7月。底部信號方面，上市公司回購潮處于過去5年來高點，歷史上與市場底部重合度較高；機構自購潮再次出現，過去5年來該現象平均領先市場底一個月左右。市場行為方面，8月以來北向資金快速流出，累計流出規(guī)模已接近歷史極端情形，而ETF月凈申購則處于6年以來最高值；市場負面情緒扭轉仍需等待，但A股當前已經具備年度配置價值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機布局產業(yè)和政策主題。
▍海外政策時評（9）—對金磚峰會成果的三點理解
政策研究｜2023年8月22日至24日的金磚峰會通過并發(fā)表了《金磚國家領導人第十五次會晤約翰內斯堡宣言》，并達成了組織擴容，克服了過程中的分歧與挑戰(zhàn)，實現了會議的關鍵目標。金磚合作是“一帶一路”合作的重要政治支柱，以抓落實、防風險為思路，圍繞“一帶一路”的工作預計將持續(xù)推進
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