>> 中信證券-晨會-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊帆，明明，祖國鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍新發(fā)展格局系列報告之一—新發(fā)展格局：現(xiàn)實意義及實現(xiàn)路徑
政策研究｜新發(fā)展格局是新發(fā)展階段的重要政策關(guān)鍵詞，旨在解決經(jīng)濟發(fā)展不平衡不充分的問題。構(gòu)建新發(fā)展格局的關(guān)鍵在于保障經(jīng)濟循環(huán)暢通，要做好打通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)“堵點”的大文章。其中，涉及現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、收入分配制度改革、全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、擴大內(nèi)需等多方面內(nèi)容。然而，構(gòu)建新發(fā)展格局并非一蹴而就，深化改革的步伐仍將持續(xù)，久久為功。建議關(guān)注預(yù)計在10月底召開的第二十屆三中全會，這或是改革開放的新起點。
▍債市啟明系列20230707—貴在穩(wěn)定：探索保險次級債配置性價比
固定收益｜上半年金融次級債再度成為市場關(guān)注的重點，而經(jīng)歷波折后市場陷入就此止盈與再進一步的糾結(jié)。央行降息打開了信用市場對于寬貨幣的預(yù)期空間，下半年再進一步或能獲得更可觀的回報。對于當前的信用市場而言，輿情不絕于耳，雖然整體違約可控，但估值的波動與調(diào)整令人望而卻步。我們認為不妨轉(zhuǎn)換視角，去關(guān)注利差更為豐厚，估值也相對穩(wěn)定的保險次級債的配置機會
▍煤炭行業(yè)2023年中報業(yè)績前瞻—業(yè)績降幅有限，價值仍在
煤炭｜受二季度煤價下跌的影響，預(yù)計板塊Q2單季凈利潤環(huán)比下滑，上半年凈利潤同比降幅也較為明顯，但由于大部分公司有長協(xié)定價機制，因此業(yè)績降幅有限，板塊的估值及股息率仍具備明顯吸引力。展望下半年，經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏或是影響煤價及板塊盈利的關(guān)鍵變量。
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