>> 中信證券-晨會-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 651KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明，劉笑天，劉海博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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重點推薦
▍債市啟明系列20230705—如何看待下半年融資修復(fù)的節(jié)奏
固定收益｜考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍然面臨壓力，企業(yè)信貸需求相對較為疲弱，預(yù)計短期內(nèi)金融數(shù)據(jù)難有大幅反彈。但是伴隨后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施逐漸落地，廣義財政、結(jié)構(gòu)性貨幣工具、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)同發(fā)力，信貸投放改善和社融增速回升都將逐步兌現(xiàn)。我們預(yù)計，社融同比增速在三季度將低位震蕩，四季度有望明顯反彈。
▍網(wǎng)下打新統(tǒng)計分析2023H1 —上半年2~5億A類賬戶打新收益約0.88%~1.29%
組合配置｜主板注冊制改革后，發(fā)行節(jié)奏小幅提升、詢價賬戶數(shù)減少、報價入圍率下降、頂格申購市值提升、新股上市表現(xiàn)小幅下滑。綜合來看，全面注冊制初期階段，主板打新收益有所提升。2023年上半年，新股發(fā)行規(guī)模近2000億，同比下滑36%；新股上市表現(xiàn)有所回暖，破發(fā)率約24%。對于2~5億A類賬戶，我們測算上半年打新收益約0.88%~1.29%。三元配置基金精選池業(yè)績穩(wěn)健，上半年實現(xiàn)收益1.3%，基期以來年化收益6.3%，夏普比率1.0，年化超額收益約3.1%。
▍眾合科技（000925.SZ）投資價值分析報告—軌交+半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動，探索數(shù)智化新機(jī)會
前瞻研究｜起家于軌交信號系統(tǒng)，眾合科技當(dāng)前發(fā)展出了“智慧交通”+“泛半導(dǎo)體”的經(jīng)營格局。智慧交通板塊，公司主要聚焦于軌道交通信號系統(tǒng)、自動售檢票系統(tǒng)等，2022年軌交領(lǐng)域取得訂單25.4億元，同比增長47.2%。泛半導(dǎo)體板塊，公司現(xiàn)具備3~8英寸研磨片、拋光片量產(chǎn)能力，并持續(xù)加大擴(kuò)產(chǎn)力度，向大尺寸硅片研發(fā)方向邁進(jìn)。依托在軌交、半導(dǎo)體領(lǐng)域的經(jīng)驗，公司不斷拓展數(shù)智化領(lǐng)域能力，為交通、能源、城市治理等場景賦能。我們認(rèn)為公司有望在數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，在軌道交通、泛半導(dǎo)體等領(lǐng)域獲得發(fā)展機(jī)會，我們預(yù)計公司2023/2024/2025年凈利潤為0.59/1.36/1.73億元，參考可比公司給予2024年目標(biāo)價9.0元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
▍安徽合力（600761.SH）2023年中報業(yè)績預(yù)增公告點評—中報預(yù)告超預(yù)期，看好全年業(yè)績高增
機(jī)械｜公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤6.04億-6.90億元，同比增加40%-60%，預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤為5.26億元-5.96億元，同比增加50%-70%，預(yù)計23Q2實現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間為3.41億元-4.27億元，同比增加43%-79%，業(yè)績大超市場預(yù)期。短期看，國內(nèi)叉車需求有望從2023年下半年開始逐步進(jìn)入景氣上行階段；長期看，鋰電平衡重叉車替代內(nèi)燃叉車帶來的單價翻倍、毛利率提升、國產(chǎn)品牌海外市場競爭力大幅增強(qiáng)的邏輯正逐步得到兌現(xiàn)，我們看好公司長期發(fā)展前景，維持“買入”評級。
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