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事件
　　2023年09月19日，鹽津鋪子發(fā)布2023年第二期股權(quán)激勵方案。
　　投資要點
　　▌再發(fā)股權(quán)激勵，深度綁定核心骨干利益
　　公司以不超過95元/股擬回購不低于120萬股，不超過140萬股，本次回購股份用于2023年第二期股權(quán)激勵計劃。本次激勵計劃擬授予限制性股票140萬股，占本激勵計劃草案及其摘要公告日公司股本總數(shù)0.71%。本次激勵計劃為一次性授予，不設(shè)預(yù)留權(quán)益。激勵對象包括張磊總、張楊總等合計31人，授予價37.89元/股。考核要求（與2023年5月發(fā)布的股權(quán)激勵計劃的考核目標(biāo)增速一致）：以2022年為基準(zhǔn)，營收端2023/2024/2025年相比于2022年增長率不低于25%/56%/95%；扣非利潤端（扣非凈利潤并剔除本次及其它激勵計劃支付費用影響數(shù)值為準(zhǔn)），2023/2024/2025年相比于2022年增長率不低于50%/95%/154%。本次股權(quán)激勵總費用5005萬元，2023-2026年攤銷分別為608/2607/1262/528萬元。此次股權(quán)激勵深度綁定核心員工利益，進一步激發(fā)經(jīng)營活力。
　　▌產(chǎn)品+渠道加速驅(qū)動，增長勢能向上
　　當(dāng)前公司聚焦辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干六大品類，提升規(guī)模效應(yīng)，深化全渠道戰(zhàn)略，電商、零食渠道等加速釋放紅利，助力業(yè)績穩(wěn)健增長。產(chǎn)品端：持續(xù)聚焦核心品類，辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干，全力打磨供應(yīng)鏈，持續(xù)精進升級產(chǎn)品力。產(chǎn)品全規(guī)格發(fā)展，除優(yōu)勢散裝外，全力發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，滿足消費者各種場景零食需求。渠道端：當(dāng)前公司全渠道覆蓋，電商渠道、零食系統(tǒng)渠道、定量流通渠道加速放量，與熱門零食量販品牌零食很忙、戴永紅等深度合作，零食專營渠道實現(xiàn)高速增長。
　　▌盈利預(yù)測
　　我們預(yù)計2023-2025年EPS分別為2.50/3.43/4.53元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為31/22/17倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、零食專營渠道下沉不及預(yù)期、商超客流量減少、原材料成本上漲風(fēng)險等。