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權(quán)益市場(chǎng)：A股市場(chǎng)：美元強(qiáng)勢(shì)背景下，A股震蕩調(diào)整。外資繼續(xù)大幅流出，由于缺乏增量資金，外資主導(dǎo)下，A股市場(chǎng)情緒偏弱，市場(chǎng)以震蕩調(diào)整為主。港股市場(chǎng)：海外宏觀因素?cái)_動(dòng)下，上周港股市場(chǎng)維持震蕩。美國(guó)方面：美國(guó)8月CPI同比及核心CPI環(huán)比略超市場(chǎng)預(yù)期，核心CPI同比如期下行，罷工事件持續(xù)發(fā)酵，對(duì)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹及就業(yè)情況預(yù)期形成擾動(dòng)。歐央行超預(yù)期加息25bp，同時(shí)釋放本次或?yàn)樽詈笠淮渭酉⑿盘?hào)。本周仍為宏觀事件重要觀察窗口，重點(diǎn)關(guān)注本周美、日央行決議表態(tài)。
　　債券市場(chǎng)：隨著降準(zhǔn)預(yù)期落地，上周利率多數(shù)小幅上行，10Y國(guó)債上行0.25bp收于2.64%。上周公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，但結(jié)構(gòu)上，地產(chǎn)端數(shù)據(jù)尚未見(jiàn)到明顯改善。周四晚央行超預(yù)期降準(zhǔn)，周五超量續(xù)作MLF，有助于緩解近期資金面緊張情況。上周債市整體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。當(dāng)前已進(jìn)入政策密集出臺(tái)及驗(yàn)證期，本輪地產(chǎn)政策的調(diào)控力度和速度都超市場(chǎng)預(yù)期，短期債市面臨一定壓力，利率債或偏弱運(yùn)行，關(guān)注機(jī)構(gòu)行為變化。
　　大宗商品：上周大宗商品普遍收漲，黑色系及能源類表現(xiàn)占優(yōu)，農(nóng)產(chǎn)品小幅承壓。市場(chǎng)對(duì)原油供給偏緊的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)收漲。在近期礦難事故頻發(fā)及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)的背景下，上周焦煤震蕩走強(qiáng)。黃金方面，市場(chǎng)維持美聯(lián)儲(chǔ)9月不加息的判斷不變，在歐央行鴿派加息聲明后，黃金價(jià)格開(kāi)始反彈。整體而言，我們認(rèn)為當(dāng)前黃金處于外部加息周期接近尾聲的有利環(huán)境，但金價(jià)短期仍受美債及美元高位震蕩影響。
　　本周資產(chǎn)配置建議：大宗商品＞A股>美股>港股＞債券；上周在強(qiáng)勢(shì)美元背景下，A股市場(chǎng)偏弱，整體震蕩調(diào)整。港股方面，在海外宏觀因素?cái)_動(dòng)下，上周港股市場(chǎng)維持震蕩。A股方面，在市場(chǎng)缺乏增量資金的背景下，外資流向仍將影響市場(chǎng)，當(dāng)前外部宏觀不確定性仍較高，A股短期內(nèi)或繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)為主。但中長(zhǎng)期，A股走勢(shì)仍主要取決于我們內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。當(dāng)前市場(chǎng)已處于底部區(qū)間，疊加政策托底力度較強(qiáng)，股票機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有望繼續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：受益于政策加持、預(yù)期改善的地產(chǎn)、順周期、大金融等板塊；流動(dòng)性敏感的恒生科技、消費(fèi)板塊；中長(zhǎng)期符合高質(zhì)量發(fā)展理念的電子、芯片等板塊。大宗方面，原油供給端偏緊疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改善預(yù)期下，原油供需緊張的格局短期較難緩解。國(guó)內(nèi)債券，短期債市面臨一定壓力，利率債或偏弱運(yùn)行，關(guān)注機(jī)構(gòu)行為變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、海外市場(chǎng)波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行