>> 德邦證券-權(quán)益市場資金面周觀察(9月第3期)：杠桿資金加力，外資擾動仍強-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大?。?/td>
| 2598KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蘆哲,潘京 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點：8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，上周權(quán)益市場的走勢仍顯糾結(jié)，風(fēng)險偏好再度回落，其背后可能是市場對利好逐步鈍化，也可能是經(jīng)濟修復(fù)的底色或政策實效仍未達到市場預(yù)期。從資金層面看，量能不繼的現(xiàn)實對應(yīng)邊際交易者的擾動仍在，包括北向在內(nèi)的外資延續(xù)凈流出是重要因素。而對內(nèi)資而言，相對于仍在徘徊的機構(gòu)資金，交易性的力量相對更強，因降低融資保證金比例調(diào)整自9月8日收市后實施，上周融資凈買入大幅攀升，個人投資者的入市意愿和小單流入強度也同步回升，但對偏股公募的申購意愿回落。此外，包括IPO、再融資、減持等在內(nèi)的資金流出項近期已得到一定的抑制，大多處于相對低位，相關(guān)監(jiān)管表態(tài)也十分積極。綜合來看，若不考慮雙節(jié)前部分資金休整等因素，目前的確存在一些積極因素，但整體資金面的實質(zhì)性修復(fù)仍待機構(gòu)力量同步發(fā)力，而外資流出的逐步收斂與回流則是降低市場波動的關(guān)鍵。
宏觀流動性：①海外流動性方面，上周TED利差邊際收窄，離岸美元流動性邊際寬松；OFR金融壓力指數(shù)邊際回落，系統(tǒng)性金融壓力較小。②國內(nèi)流動性方面，R001與DR001差值略有收窄，銀行間流動性邊際寬松，未見明顯分層。
權(quán)益市場微觀交易結(jié)構(gòu)：上周兩市成交額與換手率邊際回落，整體成交熱度轉(zhuǎn)冷。上周房地產(chǎn)、社會服務(wù)、通信、汽車、計算機等行業(yè)的交易熱度處于歷史高位；通信、汽車、國防軍工、計算機、社會服務(wù)等行業(yè)的交易擁擠度處于歷史高位；非銀金融、房地產(chǎn)、傳媒、計算機、通信等行業(yè)的波動率處于歷史高位。
微觀資金供求：
杠桿資金：上周融資凈買入大幅攀升，兩融交易活躍度小幅回升。
個人投資者：上周個人投資者進入股市的交易意愿回升，對于偏股型公募基金的申購意愿有所回落。同時，上周小額資金凈流入全A強度回升。
機構(gòu)投資者：上周被動指數(shù)型基金、主動偏股基金的周度發(fā)行量均有所回落，主投權(quán)益市場的公募基金發(fā)行轉(zhuǎn)冷，各類公募基金股票持倉普遍邊際回落。
外資：①北向資金：上周陸股通資金凈流出規(guī)模再度擴張；北向活躍度較前一周邊際回升。②海外共同基金：上期注冊地在海外的共同基金繼續(xù)凈流出中國，凈流出規(guī)模擴張。
產(chǎn)業(yè)資本：上周重要股東凈增持轉(zhuǎn)為凈減持，股票回購較前一周回落，上周限售股解禁市值有所回升，本周預(yù)計回升，下周預(yù)計繼續(xù)回升。
一級市場：上周新增IPO家數(shù)、募集資金額均邊際回升；上周增發(fā)家數(shù)邊際回落，增發(fā)募集資金額邊際回升；上周另有可轉(zhuǎn)債募資行為，無配股、可交債募資行為。
風(fēng)險提示：（1）測算誤差；（2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差；（3）政策或內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變動超預(yù)期
|
|
