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買方投顧是未來財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要方向：自2018年“資管新規(guī)”以來，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型成為趨勢。但投資者教育以及大眾客群對凈值化產(chǎn)品認(rèn)知的缺乏，疊加2022年后資本市場震蕩下行的影響，資金更多轉(zhuǎn)入儲蓄而非資本市場。如何通過發(fā)展財(cái)富管理領(lǐng)域的買方投顧，吸引存款進(jìn)入資本市場，且同時(shí)更好地提升客戶投資體驗(yàn)與客戶粘性成為財(cái)富管理轉(zhuǎn)型下一步的重要方向。
　　美國投顧行業(yè)發(fā)展蓬勃，買方投顧體系已較為成熟：歷經(jīng)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，美國的投顧行業(yè)，尤其是買方投顧體系在居民財(cái)富管理中已占據(jù)重要地位。其中，證監(jiān)會注冊投資顧問（SEC-RIA）作為美國投顧行業(yè)中具備典型買方投顧特征的機(jī)構(gòu)，截至2022年底，資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)到114.1萬億美元，在服務(wù)模式、收費(fèi)模式等方面均呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)。
　　我國近年來在買方投顧領(lǐng)域也有了初步探索：2019年基金投顧的試點(diǎn)標(biāo)志著我國買方投顧模式的正式嘗試推行。截至2023年第一季度，60家獲得試點(diǎn)資格的機(jī)構(gòu)已有56家開始展業(yè)，服務(wù)客戶約525萬，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元。
　　買方投顧模式是對中國財(cái)富管理行業(yè)一輪全新的塑造：對于機(jī)構(gòu)來說，買方投顧機(jī)構(gòu)持牌經(jīng)營是必然，協(xié)調(diào)資管和財(cái)富的內(nèi)生沖突，是發(fā)展買方投顧的重中之重。而對于從業(yè)者來說，信義義務(wù)、專業(yè)素養(yǎng)和系統(tǒng)賦能將成為重要建設(shè)方向。在買方模式發(fā)展下，未來財(cái)富管理行業(yè)也會經(jīng)歷從“產(chǎn)品為王”向“服務(wù)為王”和“專業(yè)為王”的過渡，行業(yè)將呈現(xiàn)百花齊放的格局。
　　中國式買方投顧市場將在監(jiān)管、內(nèi)涵方面都得到進(jìn)一步的規(guī)范和豐富：借鑒成熟金融市場的經(jīng)驗(yàn)，我國未來買方投顧會逐步向監(jiān)管部門制定的專業(yè)性和規(guī)范性靠攏，并在服務(wù)模式、服務(wù)客群、收費(fèi)模式等方面走向多元化。而盡管買方投顧市場也會呈現(xiàn)“頭部效應(yīng)”，出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，中小規(guī)模機(jī)構(gòu)依然可以堅(jiān)持專業(yè)性、強(qiáng)化財(cái)富管理本職工作，盡早布局相關(guān)業(yè)務(wù)占據(jù)市場。同時(shí)，隨著買方投顧行業(yè)的蓬勃發(fā)展，未來為其提供專業(yè)賦能的TAMP平臺也將會獲得長足的成長，迎來增長點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中國與國際市場并不具有完全可比性，報(bào)告中相關(guān)數(shù)據(jù)、觀點(diǎn)僅供參考；報(bào)告采用的歷史及樣本數(shù)據(jù)有限，可能存在樣本不足以代表整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)；市場環(huán)境及政策發(fā)展可能不及預(yù)期。