>> 廣發(fā)證券-電子行業(yè)復蘇系列14：中國臺灣電子公司23M8經(jīng)營情況跟蹤-230922
| 上傳日期： |
2023/9/23 |
大小： |
1434KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,耿正 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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中國臺灣電子指數(shù)年初至23M8漲幅26.1%，23M8月內(nèi)跌幅2.1%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，費城半導體指數(shù)、申萬電子指數(shù)、申萬半導體指數(shù)、中國臺灣電子指數(shù)2023年初至23M8，漲幅分別為46.8%、2.6%、-6.9%、26.1%；23M8月度漲幅分別為-4.9%、-5.0%、-7.3%、-2.1%。從中國臺灣細分電子指數(shù)來看，月度漲幅最高的指數(shù)為中國臺灣通信網(wǎng)絡指數(shù)，漲幅為2.4%；跌幅最高的指數(shù)為中國臺灣光電指數(shù)，跌幅為7.8%。從重點公司股價表現(xiàn)來看，23M8月內(nèi)漲幅最高的5家重點中國臺灣電子公司為聯(lián)茂、京元、信驊科技、致新、硅創(chuàng)電子；月內(nèi)跌幅最高的5家公司為緯創(chuàng)、穩(wěn)懋半導體、矽力杰、緯穎、新唐科技。
23M8中國臺灣重點電子公司營收情況及近期展望。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，細分板塊營收表現(xiàn)：實現(xiàn)營收同比增長的板塊有：顯示驅動IC（YOY+30.2%）、果鏈光學（YOY+11.5%）；營收環(huán)比增長較快的三個板塊為：果鏈光學（MOM+38.0%）、模擬IC（MOM+23.9%）、數(shù)字IC（MOM+21.7%）。晶圓代工板塊：臺積電23Q2實現(xiàn)營收156.8億美元，QoQ-6.2%；實現(xiàn)毛利率54.1%，QoQ-2.2pct；根據(jù)公司EarningCall Transcript，當前AI加速產(chǎn)品營收占比6%，預計未來五年CAGR接近50%，營收占比將超過10% (low teens percent)；COWOS產(chǎn)能緊張將持續(xù)到24年年底，預計擴產(chǎn)后產(chǎn)能約為當前2倍；公司指引23Q3營收167~175億美元，中值QoQ+9.1%；指引毛利率51.5%~53.5%，中值QoQ-1.6pct。數(shù)字IC板塊：聯(lián)詠23Q2實現(xiàn)營收303億臺幣，環(huán)比增長26%，接近公司指引上限；根據(jù)聯(lián)詠EarningCall Transcript，公司目前觀察到需求恢復、618銷量均弱于預期，由于需求的不可見性，客戶正在控制庫存、下單更為謹慎。對Q3指引營收281~291億臺幣，中值QoQ-6%；毛利率38%~40%，中值QoQ-2.7pct。存儲板塊：根據(jù)南亞科技Earning Call Transcript，目前客戶端庫存健康，預計Q4供需平衡將得到改善；產(chǎn)品價格方面，預計23Q2、23Q3觸底反彈，23Q4可能出現(xiàn)回升；需求方面，23Q2需求已經(jīng)觸底，23H2有望適度回升。我們認為，半導體行業(yè)正位于本輪周期的中后期，伴隨行業(yè)庫存調(diào)整至接近健康水位，行業(yè)陸續(xù)迎來補庫存需求，而23H2終端需求也可能會隨著宏觀的邊際改善逐步回暖，迎來真實需求的復蘇。
風險提示。下游需求不及預期的風險，新產(chǎn)品進度不及預期的風險，市場競爭加劇的風險。
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