>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹，金屬價格短期承壓-230923
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
大小： |
859KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)上漲0.47%，深證成指上漲0.34%，滬深300上漲0.81%，有色金屬（申萬）指數(shù)下跌1.94%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬下跌3.72%，鋁下跌2.04%，能源金屬下跌0.12%，小金屬下跌2.53%，銅下跌2.07%，鉛鋅下跌3.53%，金屬新材料下跌0.91%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格-2.18%、2.31%、-2.08%、1.65%、2.13%、-2.54%，COMEX黃金價格-0.04%、白銀2.21%。2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格-2.26%，電池級碳酸鋰-7.80%，工業(yè)級碳酸鋰-8.05%，電池級氫氧化鋰-5.64%，金屬鋰-2.95%；電解鈷不變，電解鎳-2.85%；干/濕法隔膜價格不變；六氟磷酸鋰-4.76%；6um鋰電銅箔加工費(fèi)不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，螺紋鋼價格-0.27%；鐵礦石價格-4.58%。
變化：1）9月美國FOMC會議決定不加息，維持基準(zhǔn)利率在5.25-5.5%水平，并暗示年內(nèi)或有一次加息，點(diǎn)陣圖顯示24年降息幅度由100bp下調(diào)至50bp，2023Q4實(shí)際GDP增速預(yù)測由1.0%上調(diào)至2.1%，市場預(yù)期1.5%。2）據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)，9月15日，中國央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。3）鋼鐵：據(jù)國家統(tǒng)計局，8月中國粗鋼日均產(chǎn)量278.74萬噸，環(huán)比下降4.8%；生鐵日均產(chǎn)量240.71萬噸，環(huán)比下降3.8%；鋼材日均產(chǎn)量375.87萬噸，環(huán)比持平。
周期投資分析意見：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達(dá)資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長機(jī)會（紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、河鋼資源），工業(yè)硅（合盛硅業(yè)）。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實(shí)際利率下行帶動金價進(jìn)入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進(jìn)入高彈性上行周期。銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預(yù)期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來長上漲周期。工業(yè)硅：預(yù)計2022年8月至2023年6月國內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7萬噸+，有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：鉬終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下23年鉬價有望維持高位。鋼鐵：地產(chǎn)政策偏積極影響下，預(yù)計后續(xù)需求端穩(wěn)中向好，預(yù)計鋼價偏強(qiáng)震蕩。關(guān)注紫金礦業(yè)，金誠信，河鋼資源，盛達(dá)資源，湖南黃金，中金黃金，合盛硅業(yè)，金鉬股份。
成長周期投資分析意見：推薦23年供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、東陽光、博威合金、橫店東磁、鉑科新材、云海金屬。
風(fēng)險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價格變化
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