>> 申萬宏源-光伏BC技術行業(yè)動態(tài)點評：隆基綠能明確BC擴產(chǎn)規(guī)劃，有望推動BC技術發(fā)展進入快車道-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
朱棟 |
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此報告為加密報告 |
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事件：9月19日，隆基綠能發(fā)布關于投資建設銅川年產(chǎn)12GW高效單晶電池項目的公告。而在9月5日，隆基綠能舉行半年報業(yè)績說明會時，公司就表示在接下來的5~6年，BC電池會是晶硅電池的絕對主流，并明確表示接下來隆基大量產(chǎn)品都是BC技術路線。半年報交流后兩周，公司隨即明確BC電池的擴產(chǎn)規(guī)模和進度，或將加快BC板塊產(chǎn)業(yè)化進程。
大規(guī)模擴產(chǎn)BC有望帶來單位投資額的下降。隆基綠能本次擴產(chǎn)規(guī)模為12GW，建設地點為陜西省銅川新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)，在租賃廠房和配套設施具備生產(chǎn)使用條件的前提下，預計2024年11月開始逐步投產(chǎn)，2025年11月達產(chǎn)。從項目投資額上看，該項目預計總投資391,510萬元，其中固定資產(chǎn)投資354,941萬元，流動資金及建設期利息36,569萬元，經(jīng)測算，單GW固定資產(chǎn)投資額不足3億，龍頭企業(yè)大規(guī)模進軍BC領域，有望加快BC產(chǎn)業(yè)化進程，推動設備降本提效。
BC技術細分路線較多，未來有望擺脫競爭格局惡化的束縛。隆基綠能本次擴產(chǎn)項目產(chǎn)品采用公司研發(fā)的HPBC pro高效電池技術。目前BC細分技術路線較多，除了有HPBC之外，還有ABC、TBC、IBC等。復雜繁多的技術路線提高了該產(chǎn)品的技術門檻，未來新玩家進入難度加大。近年來由于擴張兇猛，二級市場普遍擔憂24年光伏板塊競爭格局惡化，而BC技術路線憑借極高的技術壁壘，且細分路線較多，工藝復雜，需要較高的技術積淀，短期技術蔓延的可能性較小。一旦BC確定成為光伏主流技術路線，有望擺脫競爭格局惡化的束縛，走出屬于BC技術的獨立行情。
投資分析意見。如若BC確定成為下一代光伏主流技術路線，則相關產(chǎn)業(yè)鏈標的有望受益。我們建議關注：1）光伏主材方面：頭部BC企業(yè)憑借較深的技術積淀，有望擺脫光伏板塊競爭格局惡化的束縛，從而提升盈利能力和市場競爭力。建議關注研發(fā)實力雄厚，多技術路線布局，最終押注BC技術路線的隆基綠能；BC技術路線布局較早，且目前投產(chǎn)節(jié)奏領先的愛旭股份；2）光伏設備方面：BC技術路線將明顯提高激光設備的單GW價值量，建議關注核心設備提供商帝爾激光。
風險提示：新技術進展不及預期，投資擴產(chǎn)不及預期，產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局迅速惡化。
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