>> 中信建投-航空運輸行業(yè)：中秋國慶假期國內(nèi)機票價格同比2019增長15%，國際同比2019年增長43%-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍,李琛 |
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核心觀點
1）截至9月19日，中秋國慶節(jié)國內(nèi)機票（經(jīng)濟艙）均價1095元，同比2019國慶增長15%；國際機票經(jīng)濟艙均價3420元，同比2019年國慶增長43%。
2）受阿塞拜疆在納卡地區(qū)的“反恐行動”影響，部分歐洲航司取消部分亞洲航班，9月20日“反恐行動”已暫停。
3）受普惠PW1100發(fā)動機“下發(fā)檢查”影響，過去一周（截至9月20日）7天沒有客運執(zhí)飛記錄的數(shù)量達到58架，其中停飛數(shù)量最多的是國航（22架），其次是川航（9架）和深航（8架）。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（9月18日-9月22日）交運板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空板塊下跌1.33%，機場板塊下降0.75%。
航空：中秋國慶假期國內(nèi)機票價格同比2019增長15%，國際同比2019年增長43%
中秋國慶節(jié)國內(nèi)機票（經(jīng)濟艙）同比2019國慶增長15%，國際機票經(jīng)濟艙同比2019年國慶增長43%。根據(jù)航班管家發(fā)布最新數(shù)據(jù)，截至9月19日，2023年中秋國慶節(jié)國內(nèi)機票訂單環(huán)比五一假期增長135%；中秋國慶節(jié)國內(nèi)機票（經(jīng)濟艙）均價1095元，同比2022年國慶增長45%，同比2019國慶增長15%。2023年中秋國慶節(jié)國內(nèi)熱門目的地城市top10分別是：北京、深圳、上海、廣州、成都、重慶、西安、?？?、昆明、杭州。國際機票方面，2023年中秋國慶假期國際機票經(jīng)濟艙均價3420元，環(huán)比五一假期增長6%，同比2019年國慶增長43%，同比2022年國慶假期下降51%。2023年中秋國慶節(jié)國際最熱門目的地top5分別是：中國香港、中國澳門、首爾、東京、曼谷。
受阿塞拜疆在納卡地區(qū)的“反恐行動”影響，部分歐洲航司取消部分亞洲航班，9月20日“反恐行動”已暫停。當?shù)貢r間9月19日，阿塞拜疆宣布在納卡地區(qū)啟動“反恐行動”，對亞美尼亞軍事基礎(chǔ)設(shè)施進行打擊。受兩國沖突影響，不少歐洲航司因安全原因取消減少了需要途經(jīng)使用阿塞拜疆領(lǐng)空的亞洲航線，其中荷航取消了19-20日往返首爾，香港，北京，上海，東京的航班，漢莎取消了多個東北亞往返法蘭克福及慕尼黑的航班。中國航司則不受此次影響，主要是中國航司執(zhí)飛歐洲航線可以使用俄羅斯領(lǐng)空，而歐洲航司主要是受俄烏沖突影響繞飛俄羅斯才使用阿塞拜疆路線。阿塞拜疆國防部稱已達成協(xié)議，自當?shù)貢r間9月20日13時（北京時間9月20日17時）起暫停在納卡地區(qū)的“反恐行動“。
受普惠PW1100發(fā)動機“下發(fā)檢查”影響，過去一周（截至9月20日）7天沒有客運執(zhí)飛記錄的數(shù)量達到58架，其中停飛數(shù)量最多的是國航（22架），其次是川航（9架）和深航（8架）。9月11日，普惠公司的母公司RTX公司發(fā)布的一份最新通告，披露了安裝在A320neo系列飛機上的PW1100發(fā)動機的相關(guān)隱患，并稱將擴大普惠PW1100發(fā)動機“下發(fā)檢查”的范圍。RTX公司稱，由于每臺發(fā)動機從拆下送檢到重新裝回飛機的時間預(yù)計需要長達250到300天，這意味著在2024到2026年，相當于平均每天會有350架裝載PW1100發(fā)動機的飛機暫時停飛等待檢查。根據(jù)航班管家收集的數(shù)據(jù)，截至今年8月底，中國民航A320系列機隊中搭載PW1100發(fā)動機的機隊規(guī)模有237架，其中PW1100發(fā)動機機隊規(guī)模占比最高的國內(nèi)航司是青島航空，占比達61%，而運營裝載PW1100發(fā)動機的A320neo系列飛機最多的則是四川航空，達到54架，其次是國航（49架）和深圳航空（29架）。根據(jù)航班管家的統(tǒng)計，在過去一周（截至9月20日），國內(nèi)裝載PW1100發(fā)動機的320飛機，7天沒有客運執(zhí)飛記錄的數(shù)量達到58架，其中停飛數(shù)量最多的是國航（22架），其次是川航（9架）和深航（8架）。
持續(xù)關(guān)注國際航線政策，航空供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)，或迎來量價齊升局面。建議關(guān)注中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空、新加坡航空、土耳其航空、國泰航空等。1）國際航線放開將帶來國際游客恢復(fù)，帶動整體旅客運輸需求恢復(fù)。2）2020-2022年飛機引進速度減緩，未來供給增速或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?）票價市場化改革不斷推進，盈利彈性有望提升。
風險分析
人民幣匯率大幅貶值風險
目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲有可能進一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長期目標；美聯(lián)儲預(yù)計2023年美國通脹率將放緩至3.25%，并在未來兩年內(nèi)達到2%的目標。同時，國內(nèi)經(jīng)濟增長的速度和就業(yè)水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風險，或?qū)⒂绊懞娇諜C場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
國際航線放開速度不及預(yù)期
當前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進的，但是全球疫情反復(fù)仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風險，延緩國際航線放開可能將影響航空機場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，疫情的再次加劇或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機、各國環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升
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