>> 西南證券-有色行業(yè)周報：市場底部，重視鋰礦等超跌反彈機會-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
大?。?/td>
| 3444KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黃騰飛 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報3963.35,周漲3.30%。有色金屬指數(shù)收報4585.24,周漲1.47%。本周市場板塊漲幅前三名：通信(+2.97%)、非銀金融(+1.94%)、傳媒(+1.49%)；漲幅后三名：國防軍工(-1.54%)、有色金屬(-1.94%)、休閑服務(-2.82%)。
貴金屬：9月議息會議上美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變，點陣圖顯示Q4美聯(lián)儲或再加息1次，2024年美聯(lián)儲的降息次數(shù)下降至2次。同時美聯(lián)儲上調(diào)美國經(jīng)濟增長預期，并下調(diào)通脹預期和失業(yè)率預期。美元指數(shù)和美債收益率小幅上行，短期預計對國際金價帶來壓力。長期黃金上漲周期并未結(jié)束：美聯(lián)儲加息進入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下；能源轉(zhuǎn)型、逆全球化及服務業(yè)通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；避險情緒頻發(fā)，黃金戰(zhàn)略配置地位提升。主要標的山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金。
基本金屬：聯(lián)邦基金利率維持不變，點陣圖顯示Q4美聯(lián)儲或再加息1次，2024年美聯(lián)儲的降息次數(shù)下降至2次，美元指數(shù)和美債收益率向上壓制金屬的金融溢價。國內(nèi)消費旺季來臨，金屬的低庫存持續(xù)支撐價格。中期來看中美制造業(yè)去庫周期進入尾聲，美聯(lián)儲貨幣周期切換利于提振金屬的金融屬性，長期銅鋁供給增速低、消費持續(xù)受益于新能源高增的邏輯不變，關注優(yōu)質(zhì)銅礦企業(yè)及低能源成本鋁冶煉企業(yè)，主要標的紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)。
能源金屬：
1）鎳：供需：8月印尼鎳生鐵產(chǎn)量11.71萬鎳噸，環(huán)比-1.88%。8月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量約3.47萬鎳噸，環(huán)比+5.79%。新能源需求環(huán)比上升，8月我國動力電池產(chǎn)量64.2GWH，環(huán)比+5.3%，其中三元電池產(chǎn)量23.1GWH，環(huán)比+10.3%。庫存：截止9月22日，LME+上期所鎳庫存為46192噸，環(huán)比+3.8%，總庫存為近5年最低位，低庫存對鎳價形成支撐。成本利潤：截止9月22日，8%-12%高鎳生鐵價格1170元/鎳點，鎳生鐵最低利潤率約為-2.14%。主要標的：華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。
2）鋰：供需：8月我國碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)量分別為45022、25352噸，環(huán)比-1%、-4.8%，8月我國動力電池產(chǎn)量64.2GWH，環(huán)比+5.3%，整體8月鋰鹽供需偏寬松。成本利潤：截止9月22日，澳洲鋰輝石5.5-6.5%精礦報3900-4200美元/噸，折合鋰鹽生產(chǎn)成本約31萬元/噸，主要標的：贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、西藏礦業(yè)。
3）磁材：供需：據(jù)弗若斯特沙利文，2025年我國及全球稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達28.4萬噸和31萬噸。據(jù)乘聯(lián)會，8月我國新能源乘用車零售量71.6萬輛，同比+34.5%；7月我國光伏新增裝機18.74GW，同比+178.04%；7月我國風電新增裝機3.32GW，同比+174%。主要標的：望變電氣、東睦股份。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預期。
|
|
