>> 民生證券-賽意信息(300687)事件點評：擬并購思諾博，有望擴(kuò)大公司在央企及集團(tuán)市場的份額-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,劉雄 |
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事件：9月24日晚間，公司發(fā)布公告：全資子公司上海賽意與北京思諾博信息技術(shù)有限公司（簡稱“思諾博”）現(xiàn)有股東簽訂收購協(xié)議，上海賽意以自有或自籌資金2.11億元收購標(biāo)的公司思諾博100%股權(quán)。思諾博核心團(tuán)隊或其指定代理人將用不低于1.10,億元的稅后股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款分兩次購買賽意信息股票。
點評：
思諾博下轄5個研發(fā)中心和16家辦事機(jī)構(gòu)，其主要面向大型央企及集團(tuán)化企業(yè)。提供數(shù)字化供應(yīng)鏈領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品解決方案及相關(guān)的數(shù)字化咨詢/研發(fā)/實施/運(yùn)維支撐服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋需求計劃、采購尋源、招采協(xié)同、供應(yīng)商管理、合同評審、簽訂、工程履約、項目結(jié)算等環(huán)節(jié)。其主要客戶包括中國移動通信集團(tuán)及相關(guān)子公司、中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)等。思諾博2022年收入1.36億元，凈利潤2442萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額1008萬元；2023年1-5月收入505萬元，凈利潤-1612萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-1744萬元。截至2023年5月31日，公司總資產(chǎn)1.44億元，凈資產(chǎn)2984萬元。
承諾方承諾：23-25年標(biāo)的公司扣非凈利潤分別不低于2808萬元、3229萬元、3714萬元。為盡力實現(xiàn)上述業(yè)績承諾，加強(qiáng)各方協(xié)同，共創(chuàng)長效互補(bǔ)的合作精神，承諾方進(jìn)一步承諾：標(biāo)的公司26年度扣非凈利潤不低于3714萬元。
本次并購有望強(qiáng)化賽意在央企及集團(tuán)市場份額。本次并購將有利于進(jìn)一步完善賽意在全國，尤其是北方區(qū)域的業(yè)務(wù)布局。進(jìn)一步提升公司在發(fā)展?jié)摿Υ?、動能?qiáng)的央企及集團(tuán)化企業(yè)數(shù)字化建設(shè)領(lǐng)域的市場份額。進(jìn)一步加快公司在泛ERP企業(yè)信息化、工業(yè)數(shù)字化自研產(chǎn)品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開拓速度。
自研產(chǎn)品占比提升、交付模式成熟，綜合盈利能力預(yù)期品質(zhì)上行。公司于2012年面向市場提供以“S-MES”為核心的智能制造產(chǎn)品，并依托長期積累的豐富應(yīng)用場景數(shù)字化經(jīng)驗，自主研發(fā)了一套完整的工業(yè)管理軟件（S-MOM）。公司對于自主研發(fā)產(chǎn)品高度重視，不斷強(qiáng)化自有產(chǎn)品研發(fā)投入，自研產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升。另一方面，公司持續(xù)探索遠(yuǎn)程交付，ODC交付模式不斷成熟。自研產(chǎn)品占比提升+ODC交付模式不斷成熟，能夠驅(qū)動公司整體毛利率持續(xù)提升，綜合盈利能力預(yù)期品質(zhì)上行。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入26.34、32.98、40.54億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.10、4.00、4.99億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為31、24、19倍。看好公司業(yè)務(wù)前景，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：并購整合進(jìn)度不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。
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