>> 銀河證券-大類資產(chǎn)配置周報：上游能源品價格回升壓制全球權(quán)益市場-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
5801KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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大類資產(chǎn)復(fù)盤：本周（9月18日至9月22日），大類資產(chǎn)表現(xiàn)分化。漲跌幅方面，美元指數(shù)>10年國債期貨>人民幣（兌美元）>10Y美債期貨；天然氣領(lǐng)漲9.23%，原油與黃金由漲轉(zhuǎn)跌；全球股市多數(shù)錄得下跌行情，其中納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)跌4.10%，上證指數(shù)漲0.46%，走出獨(dú)立行情。（1）債市：主要國家的國債收益率均錄得上行，多數(shù)國家10年期國債收益率變動幅度要大于2年期國債收益率。其中2年、10年美債收益率分別上行8BP、11BP至5.10%、4.44%，期限利差為-66BP，較上周擴(kuò)大3BP。（2）大宗商品：大宗商品期貨價格漲跌分化。NYMEX天然氣以9.23%的幅度領(lǐng)漲，其后LME鋁上漲2.79%，DCE焦煤上漲2.70%。下跌品種集中在農(nóng)產(chǎn)品，CBOT小麥下跌4.10%，CBOT大豆下跌3.36%。（3）外匯：本周（9月18日至9月22日），美元持續(xù)走強(qiáng)，人民幣由升轉(zhuǎn)跌，截止9月22日，美元指數(shù)收盤價報105.61，美元兌人民幣報7.2980。（4）權(quán)益市場：由于美聯(lián)儲“放鷹”，全球股市多數(shù)下跌，A股走出獨(dú)立行情。其中，上證指數(shù)漲0.47%，英國富時100、恒生指數(shù)表現(xiàn)相對占優(yōu)，分別下跌0.36%、0.69%。日經(jīng)225、韓國綜合指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)較差，分別下跌3.37%、3.58%和3.62%。
全球熱點(diǎn)與點(diǎn)評：（1）美國：本次暫停加息符合市場預(yù)期，但美聯(lián)儲維持鷹派立場。12位官員預(yù)計(jì)今年還會加息一次，7位官員預(yù)計(jì)維持不變。美聯(lián)儲調(diào)高了軟著陸的預(yù)期。當(dāng)前來看，8月在國際油價上揚(yáng)影響下，美國通脹粘性仍強(qiáng)，勞動力市場相對強(qiáng)勁，未來仍需密切關(guān)注美國通脹及相關(guān)數(shù)據(jù)動態(tài)。（2）歐元區(qū)：歐元區(qū)8月CPI終值下調(diào)0.1個百分點(diǎn)，剔除食品與能源等不穩(wěn)定因素的核心CPI同比增長5.3%，通脹仍處于相對較高的水平。在9月利率決議公布后，歐洲央行內(nèi)部就是否繼續(xù)加息產(chǎn)生分化。從經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下降，制造業(yè)長期位于榮枯線以下水平，占主導(dǎo)地位的服務(wù)業(yè)降至收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)衰退前景增強(qiáng)。在供應(yīng)收緊油價飆升的背景下，歐洲作為能源進(jìn)口大國難以擺脫低增長和高通脹的風(fēng)險。（3）英國：英國8月CPI同比低于預(yù)期和前值，降至18個月來的最低水平。剔除食品和燃料后的核心CPI同比從前值6.9%大幅降至6.2%。通脹下跌主要在于酒店價格和機(jī)票價格的下跌，以及食品價格的漲幅低于去年同期。經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)整體不及預(yù)期加劇了英央行對經(jīng)濟(jì)停滯的擔(dān)憂。（4）日本：日本央行繼續(xù)維持負(fù)基準(zhǔn)利率政策與YCC政策，市場對于日央行加息的預(yù)期降溫。（5）中國：由于前期市場量能持續(xù)縮量，市場反彈受到阻礙。當(dāng)前貨幣政策對穩(wěn)增長的力度持續(xù)加強(qiáng)，轉(zhuǎn)好信號陸續(xù)顯現(xiàn)：生產(chǎn)與需求數(shù)據(jù)邊際改善，社融數(shù)據(jù)也好預(yù)預(yù)期。從中長期看經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面不變，短期權(quán)益市場仍以震蕩回升格局為主。
風(fēng)險提示：海外加息超預(yù)期風(fēng)險，國內(nèi)政策落地不及預(yù)期風(fēng)險，市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險，石油國延長減產(chǎn)風(fēng)險等。
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