>> 國元證券-專題研究報告：重拳出擊助力新改革，北交所蓄勢邁向高質量發(fā)展2.0時代-230923
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 690KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊為敩,孟子君 |
| 下載權限： |
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報告要點：
本周關注——
《關于高質量建設北交所的意見》（下稱《意見》）共涉及19條內容，主要包含加快高質量上市公司供給、穩(wěn)步推進市場改革創(chuàng)新、全面優(yōu)化市場發(fā)展基礎和環(huán)境、強化組織保障4個方面。
《意見》發(fā)布后，北交所、全國股轉公司發(fā)布首批8項創(chuàng)新改革措施，涉及適當性管理調整、優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個月”的執(zhí)行標準、優(yōu)化發(fā)行底價確定方式、就優(yōu)化轉板安排征求意見等?！兑庖姟愤B同8項創(chuàng)新改革措施從融資端、投資端、交易端3個角度明確了改革舉措。具體地：
1）從融資端看，《意見》聚焦于改善北交所上市公司結構、提升上市公司質量、優(yōu)化發(fā)行上市制度，從而加快高質量上市公司的供給效率，使北交所得以高質量擴容。
2）從投資端看，《意見》著眼于優(yōu)化投資結構，促進北交所投融兩端動態(tài)平衡，多渠道引入潛在投資者，便利其參與市場，提高市場參與度。
3）從交易端看，《意見》聚焦于完善交易機制的同時進一步挖掘特色機制、同步完善融資融券機制，保持市場合理流動性水平，擴大做市商隊伍從而提高北交所流動性。
《意見》與8項改革創(chuàng)新措施共同構成了北交所高質量發(fā)展的政策“工具箱”，“工具箱”內容豐富、涉及參與主體廣泛，對北交所的中長期發(fā)展具有綱領性的指導意義。
本次改革一方面展現(xiàn)了證監(jiān)會對北交所發(fā)展的高度重視，另一方面釋放出了北交所籌劃穩(wěn)步推進系統(tǒng)性改革的信號。
1）明確提出了北交所在中期（3-5年）、長期（5-10年）的改革目標及短期改革措施。
2）北交所在我國多層次資本市場中扮演獨特角色，有著承上啟下的樞紐作用，北交所改革牽一發(fā)而動全身，具有系統(tǒng)性。
3）《意見》和首批8項創(chuàng)新改革舉措涉及多方市場參與主體，改革的進行使得各參與主體的制度實現(xiàn)了完善和優(yōu)化，提高了各方參與力量的獲得感。
為貫徹落實《意見》，北交所于9月15日晚就近期起草修訂的公司債券（含企業(yè)債券）五項業(yè)務規(guī)則公開征求意見，該項舉措以承接企業(yè)債為契機，意在推進債券市場建設以完善北交所基礎產品功能體系。公開發(fā)行的公司債券（含企業(yè)債券）預計在年內于北交所分步實現(xiàn)發(fā)行審核、承銷、交易等業(yè)務上線。
總體來說，本輪改革核心政策有利于北交所長期穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，是建設中國特色現(xiàn)代資本市場的系統(tǒng)工程的重要一環(huán)，標志著中國特色現(xiàn)代資本市場“1+N+X”的政策框架開始初步形成。此次改革重拳出擊，在助推北交所打造具有高度市場影響力的良性生態(tài)的同時，更為其蓬勃發(fā)展注入了強勁力量。北交所的發(fā)展未來可期。
風險提示：宏觀經濟風險、政策落地不及預期
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