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化妝品：2023H1美妝消費有所復蘇，行業(yè)整體盈利改善，公司業(yè)績呈現(xiàn)分化特征。匯總14家上市公司的中報，上半年化妝品行業(yè)合計營收/歸母凈利潤為232.65/33.37億元，同比+10.0%/+35.7%。產業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，制造商和代運營商業(yè)績承壓，原料商防曬劑龍頭科思股份表現(xiàn)突出，品牌商業(yè)績表現(xiàn)分化。其中，珀萊雅大單品策略持續(xù)兌現(xiàn)，多品牌驅動業(yè)績持續(xù)高增；巨子生物旗下重組膠原蛋白護膚品牌可復美勢能向上，驅動公司業(yè)績高增；貝泰妮增長穩(wěn)健，Q2業(yè)績增速環(huán)比提升；水羊股份、上海家化利潤端修復明顯。Q3為化妝品消費淡季，建議關注9月末、10月初雙十一行情的催化與布局機會。建議關注歷史大促表現(xiàn)優(yōu)異、成長性和業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的珀萊雅，處于重組膠原蛋白高景氣賽道的巨子生物，修白瓶等新品推廣加速、估值PE處于歷史低位的貝泰妮。
　　醫(yī)美：2023H1業(yè)績驗證醫(yī)美行業(yè)高景氣度，頭部企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。上游產品端業(yè)績增速普遍較高，高端產品放量顯著。2023H1，愛美客營收/歸母凈利潤雙高增，分別為14.59/9.63億元，同比+64.9%/+64.7%，嗨體等核心產品持續(xù)放量，濡白天使增長迅速；昊海生科醫(yī)療美容與創(chuàng)面護理產品收入4.85億元，同比增長47.5%，高端玻尿酸產品海魅快速放量，銷售收入超1.15億元，同比增長377.4%；錦波生物營收/歸母凈利潤為3.16/1.1億元，同比+105.2%/+177.7%，主要系以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的植入劑產品及醫(yī)用敷料產品的銷售增長。隨著線下消費場景恢復，客流逐步回暖，下游機構端業(yè)績修復。2023H1，朗姿股份營收/歸母凈利潤23.13/1.34億元，同比+21.5%/+ 827.8%。建議關注愛美客、錦波生物。
　　風險提示
　　宏觀經濟增速承壓導致終端消費需求不及預期的風險；原材料短缺或價格大幅波動；新產品或新品牌推廣不及預期；線上流量成本提升；行業(yè)競爭加?。恍袠I(yè)政策及監(jiān)管風險；疫情反復風險。