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本周建筑指數(shù)上漲，總體跑贏同花順全A，細(xì)分板塊漲多跌少。1-8月，各地發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)等專項(xiàng)債券2.95萬億元，完成全年新增專項(xiàng)債券限額的77.5%，比序時(shí)進(jìn)度快10.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　本周建筑指數(shù)上漲，總體跑贏同花順全A，細(xì)分板塊漲多跌少：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,063.9點(diǎn)，環(huán)比上周上漲0.41%，跑贏同花順全A。行業(yè)平均市凈率0.9倍，環(huán)比上周基本持平。本周建筑細(xì)分板塊漲多跌少，其中裝修板塊上漲2.8%，漲幅最大；園林板塊下跌3.4%，跌幅最大。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：9月20日，國務(wù)院新聞辦公室舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會。財(cái)政部國庫司司長李先忠表示，1-8月我國財(cái)政運(yùn)行有三個(gè)特點(diǎn)：一是財(cái)政收入保持恢復(fù)性增長，與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢基本一致。二是財(cái)政支出進(jìn)度合理加快，民生等重點(diǎn)領(lǐng)域支出得到較好保障。三是專項(xiàng)債券發(fā)行使用提速，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。今年以來，財(cái)政部積極指導(dǎo)地方嚴(yán)格專項(xiàng)債券項(xiàng)目的審核把關(guān)，做好項(xiàng)目儲備等基礎(chǔ)工作，同時(shí)優(yōu)化專項(xiàng)債券額度分配，重點(diǎn)向經(jīng)濟(jì)大省特別是制造業(yè)集中的地區(qū)傾斜，優(yōu)先支持成熟度高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目。1-8月，已下達(dá)新增專項(xiàng)債券額度3.7萬億元，各地發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)等專項(xiàng)債券2.95萬億元，完成全年新增專項(xiàng)債券限額的77.5%，比序時(shí)進(jìn)度快10.8個(gè)百分點(diǎn)。債券資金累計(jì)支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目約2萬個(gè)，主要用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程、農(nóng)林水利等黨中央、國務(wù)院確定的重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域，推動(dòng)一大批惠民生、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)的項(xiàng)目實(shí)施。
　　8月固定資產(chǎn)投資小幅增長，制造業(yè)和基建投資延續(xù)同比增長，地產(chǎn)投資同比依然下降：8月固定資產(chǎn)投資為7.28萬億元，同增2.0%，同比增速水平較7月份提高0.75pct。7月制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.46、1.92和0.92萬億元，同比分別變動(dòng)7.06%、6.23%和-19.07%，環(huán)比7月分別變動(dòng)2.9%、10.7%和0.2%，環(huán)比均有小幅上漲。從固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)來看，8月份制造業(yè)、基建、投資均實(shí)現(xiàn)同比增長，地產(chǎn)開發(fā)投資有所下滑，其中基建增速水平較7月回升，同比增幅較7月上漲1.0pct。
　　地產(chǎn)施工：8月地產(chǎn)開工、施工同環(huán)比均下降，竣工面積同比雖有上升但增幅較7月下滑；8月份商品房銷售面積同比繼續(xù)下降環(huán)比小幅提升：8月房地產(chǎn)新開工面積為0.69億平，同減23.1%。8月開工數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，但同比降幅較7月縮減3.4pct。8月房地產(chǎn)施工面積為0.67億平，同減28.8%，同比降幅較上月擴(kuò)大7.1pct。8月施工面積環(huán)比7月下滑17.2%。8月竣工面積為0.53億平，同增10.1%，環(huán)比7月上漲18.2%。8月商品房銷售面積為0.74億平，同減23.8%，環(huán)比7月上升4.8%；平均銷售單價(jià)為10,435.5元/平，同增0.3%，環(huán)比減0.05%。1-8月商品房銷售面積合計(jì)7.39億平，同減15.9%；銷售單價(jià)為10,569.2元/平，同增799.1元/平。
　　投資建議
　　新技術(shù)替代下成長性較強(qiáng)的建筑細(xì)分領(lǐng)域推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、發(fā)力高空作業(yè)平臺的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。推薦工建龍頭精工鋼構(gòu)，建議關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)龍頭東南網(wǎng)架以及特級承包商富煌鋼構(gòu)。推薦以高鐵扣件為核心的軌道工務(wù)細(xì)分領(lǐng)域“國家隊(duì)”鐵科軌道。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建實(shí)物工作量落地不及預(yù)期，地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行，建筑新技術(shù)滲透率提升不及預(yù)期。