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市場表現(xiàn)
　　本周食品飲料板塊指數(shù)整體上漲1.19%，在申萬一級子行業(yè)排名第7，分別跑贏上證綜指0.72個(gè)百分點(diǎn)、跑贏滬深300指數(shù)0.38個(gè)百分點(diǎn)。子板塊漲跌幅分別為：乳品1.37%、零食0.48%、肉制品0.44%、調(diào)味發(fā)酵品0.28%、啤酒0.19%、保健品0.08%、烘焙食品-0.27%、其他酒類-0.62%、軟飲料-0.84%。滬深300的Pettm值為11.75，非白酒食品飲料的Pettm值為27.26，白酒的Pettm值為29.84。
　　投資建議
　　大眾品：
　　1）調(diào)味品：展望中秋國慶，餐飲端需求有望持續(xù)改善。23H1百勝等餐飲連鎖逆勢擴(kuò)店，收入利潤均表現(xiàn)亮眼，景氣度較強(qiáng)，看好該供應(yīng)鏈下的相關(guān)標(biāo)的。C端業(yè)務(wù)方面，看好具備大單品成長邏輯、盈利能力逐步改善的仲景食品，建議關(guān)注具備管理層理順后加速發(fā)展的中炬高新。
　　2）乳制品：本周燕塘乳業(yè)發(fā)布戰(zhàn)略規(guī)劃，預(yù)計(jì)至2030年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50億元，公司預(yù)計(jì)進(jìn)入做大做優(yōu)階段。展望中秋國慶，消費(fèi)需求仍在恢復(fù)中。當(dāng)前伊利通過優(yōu)化費(fèi)用使用效率，提升盈利能力，蒙牛受益于過去3年對常溫白大單品的持續(xù)培育，結(jié)構(gòu)升級更為通暢。乳制品雙寡頭進(jìn)入盈利能力提升兌現(xiàn)階段，看好下半年需求改善，建議把握低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
　　3）啤酒：啤酒板塊成本端變化將成為下半年利潤主要彈性點(diǎn)，當(dāng)下啤酒行業(yè)長期向好，估值合理值得重點(diǎn)關(guān)注。推薦青島啤酒、華潤啤酒，建議關(guān)注重慶啤酒。
　　4）休閑食品：行業(yè)渠道紅利與新品紅利并行，未來成本下行將推動(dòng)盈利顯著改善。推薦洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)印?br>　　白酒：
　　本周白酒板塊整體有所回調(diào)，貴州茅臺(tái)（+3.76%）、今世緣（+0.79%）、瀘州老窖（+0.18%）領(lǐng)漲板塊。中秋備貨進(jìn)入收官階段，從反饋來看，白酒整體相對平穩(wěn)，酒企端注重價(jià)盤穩(wěn)定與庫存健康，渠道費(fèi)用與政策支持相對往年沒有明顯變化，C端活動(dòng)以掃碼紅包為代表，注重推動(dòng)實(shí)際開瓶。終端門店回款更加謹(jǐn)慎，相應(yīng)渠道端壓力有所提升，對資金管理、庫存管理效率要求增加。當(dāng)前表現(xiàn)徽酒＞蘇酒＞高端酒+汾酒＞次高端酒，我們看好以徽酒為代表的地產(chǎn)酒或?qū)⒗^續(xù)受益價(jià)格帶優(yōu)勢，在國慶宴席旺季等支撐下有更好的表現(xiàn)。標(biāo)的選擇上仍舊建議考慮24年估值切換，首選確定性較強(qiáng)的古井、老窖、茅臺(tái)、五糧液，同時(shí)關(guān)注次高端及地產(chǎn)酒彈性標(biāo)的。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)
　　本周飛天茅臺(tái)散裝、原箱最新批價(jià)為2820、3050元/瓶，與上周相比下跌20元/持平。本周普五最新批價(jià)為960元/瓶，與上周相比持平，本周國窖1573最新批價(jià)為880元/瓶，與上周相比下跌15元。
　　食品：截至8月18日，仔豬、生豬、豬肉價(jià)格分別為31.93、17.23、22.28元/千克，同比變化分別為-35.31%、-22.32%、-24.19%；環(huán)比分別變化-0.47%、-0.12%、2.39%。截至9月22日，白條雞價(jià)格為18.15元/公斤，同比減少1.5%，環(huán)比減少0.2%。截至9月22日，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格為7236元/噸，同比下降14.9%，環(huán)比下降2.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫后修復(fù)不及預(yù)期；重大食品安全事件的風(fēng)險(xiǎn)。