>> 財信證券-晨會紀(jì)要-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場策略】無懼調(diào)整，積極看多
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
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截止收盤，上證指數(shù)跌0.54%，收于3115.61點，科創(chuàng)50跌0.94%，收于874.55點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.40%，收于2005.26點;行業(yè)板塊方面，醫(yī)藥生物、汽車、美容護理漲幅居前，建筑裝飾、房地產(chǎn)、非銀金融跌幅居前；主題概念方面，觸板指數(shù)、肝素鈉指數(shù)、連板指數(shù)漲幅居前；滬市681家上漲，1361家下跌；深市901家上漲，1886家下跌；兩市共計漲停31家，跌停33家；全部A股PE中位數(shù)為32.86倍，位于歷史后23.51%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為42.75倍，位于歷史后32.06%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.98、20.33倍，位于歷史后67.65%、19.06%的分位。
（二）資金面
兩市共計成交金額7179億，高于前20日成交均額7015.1億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流出427.68億，其中滬深300凈流出82億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出10.53億。共有1013家公司獲得凈流入、2770家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為醫(yī)藥生物、銀行、農(nóng)林牧漁，排名居后三名的行業(yè)為非銀金融、計算機、電子。北上資金方面，滬股通凈流出42.43億，深股通凈流出37.96億，共計凈流出80.39億。截止9月22日，融資余額為15208.89億，較上一交易日增加3.66億。
?。ㄈ┦袌霾呗?br> 無懼調(diào)整，積極看多。節(jié)前市場交投清淡、疊加人民幣重新貶值、港股市場下跌，周一A股市場縮量調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.54%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.40%。目前市場出現(xiàn)“二級底部”、“W型底部”、“高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)拐點”等多重底部信號，提升了“中線級別反彈行情”出現(xiàn)概率，無懼短期調(diào)整。后市宜轉(zhuǎn)變熊市思維、積極看多，并聚焦人工智能主線。分板塊而言：
?。?）生物醫(yī)藥板塊。安徽發(fā)布關(guān)于征求《安徽省2023年度部分化學(xué)藥品及生物制劑集中采購文件》意見的通知中，首次有管制類麻醉藥品納入省級集采。這影響到市場對醫(yī)藥集采的政策判斷。但《該文件》僅為征求建議稿，且《關(guān)于印發(fā)醫(yī)療機構(gòu)藥品集中采購工作規(guī)范的通知》第四十九條明確提出：“國家實行特殊管理的麻醉藥品和第一類精神藥品不納入藥品集中采購目錄。第二類精神藥品、醫(yī)療放射藥品、醫(yī)療毒性藥品、原料藥、中藥材和中藥飲片等藥品可不納入藥品集中采購目錄。醫(yī)療機構(gòu)使用上述藥品以外的其他藥品必須全部納入集中采購目錄”。安徽省藥采中心咨詢室工作人員回復(fù)中新經(jīng)緯記者稱，目前文件還處于征求企業(yè)意見階段，并非正式將這些品種列入集中帶量采購。而恩華藥業(yè)、人福醫(yī)藥都表示：將依規(guī)向相關(guān)部門提出申訴。我們認(rèn)為：通過生產(chǎn)企業(yè)與安徽省醫(yī)保局溝通，一類管制類產(chǎn)品大概率被調(diào)出集采范圍。
?。?）華為產(chǎn)業(yè)鏈。消息面，華為秋季全場景新品發(fā)布會在9月25日14:30舉行，人民日報、新華社、新華網(wǎng)等官媒進行同步直播報道，本次華為發(fā)布會的直播規(guī)模大概率將創(chuàng)歷史。受此利好刺激，周一華為產(chǎn)業(yè)鏈個股逆勢走強，其中華為汽車、華為星閃、華為手機等分支表現(xiàn)尤為亮眼。
?。?）人工智能板塊。消息面，微軟宣布推出AI全球版智能副駕Copilot，將直接集成到Win11、Office全系產(chǎn)品和Edge瀏覽器。此前人工智能普遍面臨商業(yè)化落地難、轉(zhuǎn)化AI技術(shù)為現(xiàn)金流難等問題，盈利路徑不明朗，過去人工智能僅停留在概念炒作階段。但以微軟為代表的海外科技巨頭，則開始主導(dǎo)商業(yè)化浪潮、變現(xiàn)人工智能技術(shù)，本輪人工智能或進入業(yè)績驅(qū)動的階段。從產(chǎn)業(yè)趨勢來看，通常，A股市場主線與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢密切相關(guān)，通常主線行情能持續(xù)1-2年左右，例如2020年生物醫(yī)藥、2021年的新能源。但人工智能行情自2022年11月延續(xù)迄今，持續(xù)時間不足1年，短期難言人工智能行情見頂。
7月24日政治局會議精神大超市場預(yù)期，基本奠定政策底。2004年以來，市場底出現(xiàn)時間通常會滯后于政策底1-2個月，上證指數(shù)的市場底點位與政策底點位持平或者低于政策底100到150點。我們據(jù)此預(yù)計市場底可能在8月底至9月底之間出現(xiàn)，同時上證指數(shù)將在3000點至3050點區(qū)間存在較強支撐，后續(xù)市場指數(shù)的下探時間及空間均非常有限。在政策底及社融底相繼出現(xiàn)下，本輪指數(shù)快速調(diào)整已近1個月，當(dāng)下市場估值已逼近極度悲觀位置，隨著8月底中報集中披露的壓制因素消退，疊加證券交易印花稅減半征收、地產(chǎn)需求端刺激等重磅政策落地、中美關(guān)系回暖預(yù)期發(fā)酵，目前A股市場大概率已完成“二級探底”，或?qū)㈤_啟中線反彈行情。配置層面：首先，建議關(guān)注人工智能主線行情機會、華為產(chǎn)業(yè)鏈機會；其次，后續(xù)如資本市場存在向上行情，預(yù)計券商等金融板塊將迎來反彈；中長期而言，消費、醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體已迎來較好配置位置。
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