>> 中信證券-晨會-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 643KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,厲海強(qiáng),盛夏 |
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▍債市啟明系列—如何看待債券利率關(guān)鍵點(diǎn)位突破？
固定收益｜昨日利率大幅走高、一度觸及2.7%關(guān)鍵點(diǎn)位，原因一方面是資金面日內(nèi)波動較大，另一方面是近期地產(chǎn)寬松、財政發(fā)力、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善、匯率貶值壓力等因素壓制債市做多情緒。短期看擾動債市情緒或?qū)⒊掷m(xù)，但目前利率估值已明顯偏高，配置價值已經(jīng)顯現(xiàn)。
▍財富管理專題系列之五—主觀多頭為何持續(xù)低迷
組合配置｜2022年以來，主觀多頭的低迷在公募和私募領(lǐng)域同時出現(xiàn)，主觀投資要求機(jī)會的可預(yù)測性，天然偏向高質(zhì)量公司、優(yōu)質(zhì)賽道，當(dāng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股價持續(xù)低迷，其很難有所表現(xiàn)。本輪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值波動前所未有，財富管理與外資的共振影響不可忽視，前期因?yàn)橘Y金推動的估值提升，在資金效應(yīng)反轉(zhuǎn)后遭遇了均值回歸。相關(guān)行情特征和背景高度類似美國1970年代的漂亮50。
▍農(nóng)林牧漁行業(yè)第二十屆全國種子雙交會點(diǎn)評—供求關(guān)系悄然轉(zhuǎn)向，生物育種產(chǎn)業(yè)化迫近
農(nóng)林牧漁｜2023年9月23日至25日，第20屆全國種子“雙交會”在合肥舉行。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部領(lǐng)導(dǎo)發(fā)表講話，提出要審定一批國產(chǎn)轉(zhuǎn)基因新品種。生物育種專題論壇舉辦，內(nèi)容豐富。會上還發(fā)布最新全國種子供需形勢，2023/24年“兩雜種子”嚴(yán)重供大于求。我們認(rèn)為，生物育種產(chǎn)業(yè)化落地迫近；轉(zhuǎn)基因技術(shù)呈現(xiàn)求穩(wěn)、求新、求差異化趨勢；除轉(zhuǎn)基因技術(shù)外，還應(yīng)高度關(guān)注其他生物育種技術(shù)的研發(fā)及應(yīng)用進(jìn)展；2023/24銷售季行業(yè)競爭激烈，具備品種優(yōu)勢、預(yù)售進(jìn)度快的企業(yè)或有效回避激烈的競爭；中長期來看，行業(yè)集中度也有望持續(xù)提升，有利于種業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展。我們建議，積極配置種業(yè)與生物育種板塊，推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢的大北農(nóng)。
▍天宜上佳（688033.SH）投資價值分析報告—優(yōu)質(zhì)新材料公司，多業(yè)務(wù)曲線協(xié)同成長
基礎(chǔ)材料和工程服務(wù)｜天宜上佳已成長為新材料平臺型公司，冶金閘片銷量受益于疫后出行恢復(fù)需求持續(xù)增長，同時積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)助力公司前瞻布局碳陶制動盤領(lǐng)域；光伏新能源業(yè)務(wù)具備碳碳熱場及石英坩堝協(xié)同優(yōu)勢，為下游客戶提供服務(wù)；碳碳熱場系統(tǒng)供需或逐步改善，石英坩堝價格有望維持高位，料將支撐公司未來業(yè)績持續(xù)增長。我們預(yù)計公司2023~2025年EPS分別為0.80/1.79/2.71元，結(jié)合公司歷史PE走勢及可比公司估值，以及公司業(yè)績成長性，給予2024年合理PE估值15x，對應(yīng)2024年目標(biāo)價26元，首次覆蓋給予公司“買入”評級。
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