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家電周觀點(diǎn)：中國洗碗機(jī)市場規(guī)模破百億，年復(fù)合增速達(dá)40%。2016-2021年中國洗碗機(jī)行業(yè)市場規(guī)模從20億元增長至100億元，年復(fù)合增速達(dá)到40%，2021年銷量達(dá)236萬臺(tái)。洗碗機(jī)國內(nèi)滲透率遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國家，有望成為下一個(gè)高滲透率家電品類；與歐美國家近7成的保有量相比，22年中國洗碗機(jī)3.14%的保有量說明市場仍處于起步階段。中國洗碗機(jī)線上格局較為分散，2021年西門子/老板/方太/美的市占分別為28.3%/22.4%/6.6%/6.5%。線下格局較為集中，西門子/老板/方太/美的份額分別為43.2%/17.8%/16.8%/10.5%。國牌加快成長。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，國牌洗碗機(jī)線上零售額從2021年的60.9%增長至2023年上半年的73.0%。
　　板塊行情：本周（2023年9月18日-2023年9月22日）家電板塊整體上漲，申萬家用電器指數(shù)上漲1.48%，跑贏滬深300指數(shù)0.67pct。從子板塊周漲跌幅來看，黑色家電/白色家電/小家電/廚衛(wèi)電器/家電零部件/照明設(shè)備分別為+2.2%/+2.1%/+0.6%/-0.2%/-0.9%/-1.3%，其中照明設(shè)備板塊周跌幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜第5位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為13.5倍，位列申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第25位，估值處于相對(duì)較低水平。
　　個(gè)股行情：漲幅前四：四川長虹（+7.3%）、海信家電（+6.7%）、奧普家居（+5.4%）、蘇泊爾（+5.0%）；跌幅前四：泉峰控股（-4.5%）、JS環(huán)球生活（-3.8%）、海立股份（-3.5%）、小熊電器（-3.1%）。
　　原材料價(jià)格：SHFE螺紋鋼價(jià)格相較上期-1.13%；SHFE鋁價(jià)格相較上期+0.88%；SHFE銅價(jià)格相較于上期-2.41%；DCE塑料價(jià)格相較上期-1.50%。液晶面板8月價(jià)格上漲，32寸、43寸、55寸、65寸分別較7月環(huán)比上漲1、1、3、4美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年8月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積累計(jì)同比上升19.2%；商品房住宅銷售面積累計(jì)同比下降7.1%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年8月社零總額3.8萬億元，較2022年同期增加4.50%，其中家電類社零總額672億元，較2022年同期減少2.90%。
　　空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年7月空調(diào)產(chǎn)量1645.3萬臺(tái)，同比增加32.0%，總銷量1660.9萬臺(tái)，同比增加22.9%。零售端方面，2023年8月空調(diào)線上/線下零售額同比-19.6%/-18.2%、線上/線下零售量同比-20.5%/-20.0%，線上線下零售均價(jià)同比+1.1%/+1.2%。
　　冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年7月冰箱產(chǎn)量757.0萬臺(tái)，同比增加16.8%，總銷量740.6萬臺(tái)，同比增加16.3%。零售端方面，2023年8月冰箱線上/線下零售額同比+1.3%/+17.4%、線上/線下零售量同比-9.5%/+11.6%，線上線下零售均價(jià)同比+11.9%/+3.3%。
　　洗衣機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年7月洗衣機(jī)產(chǎn)量616萬臺(tái)，同比增加10.6%，總銷量607.2萬臺(tái)，同比增加8.5%。零售端方面，2023年8月洗衣機(jī)線上/線下零售額同比-9.3%/+22.2%、線上/線下零售量同比-6.2%/+17.4%，線上/線下零售均價(jià)同比-3.3%/+0.5%。
　　油煙機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年7月油煙機(jī)產(chǎn)量224.1萬臺(tái)，同比增加1.1%，總銷量223.8萬臺(tái)，同比增加1.1%。零售端方面，2023年8月油煙機(jī)線上/線下零售額同比-0.5%/+28.6%、線上/線下零售量同比-4.5%/+25.2%，線上/線下零售均價(jià)同比+4.3%/+2.6%。
　　投資策略：展望洗碗機(jī)后續(xù)發(fā)展，一方面隨著洗碗機(jī)普及率的提升，市場持續(xù)擴(kuò)容，另一方面我們認(rèn)為隨著國產(chǎn)品牌在技術(shù)方面的持續(xù)迭代，其產(chǎn)品力、品牌力將進(jìn)一步增強(qiáng)，國牌份額將持續(xù)增加，建議關(guān)注老板電器、美的集團(tuán)、海爾智家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，行業(yè)競爭加劇，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。