>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】縮量調(diào)整，積極看多
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
（一）市場(chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)跌0.43%，收于3102.27點(diǎn)，科創(chuàng)50漲0.17%，收于876.05點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%，收于1989.83點(diǎn);行業(yè)板塊方面，傳媒、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備漲幅居前，國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工、汽車跌幅居前；主題概念方面，工業(yè)母機(jī)指數(shù)、連板指數(shù)、ChatGPT指數(shù)漲幅居前；滬市605家上漲，1422家下跌；深市858家上漲，1870家下跌；兩市共計(jì)漲停36家，跌停16家；全部A股PE中位數(shù)為32.78倍，位于歷史后22.84%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為43.01倍，位于歷史后34.20%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.45、19.86倍，位于歷史后60.69%、14.73%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額6656億，低于前20日成交均額6843.92億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出257.78億，其中滬深300凈流出85.74億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出9.83億。共有1186家公司獲得凈流入、2597家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三名為傳媒、計(jì)算機(jī)、綜合，排名居后三名的行業(yè)為化工、醫(yī)藥生物、食品飲料。北上資金方面，滬股通凈流出29.83億，深股通凈流出33.13億，共計(jì)凈流出62.96億。截止9月25日，融資余額為15244.55億，較上一交易日增加35.66億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
縮量調(diào)整，積極看多。節(jié)前A股市場(chǎng)交投清淡、疊加市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)假期間“美國(guó)科技制裁可能升級(jí)”，市場(chǎng)在低位調(diào)整震蕩，周二上證指數(shù)下跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.77%，兩市成交額僅0.67萬(wàn)億元。目前市場(chǎng)出現(xiàn)“二級(jí)底部”、“W型底部”、“高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拐點(diǎn)”等多重底部信號(hào)，提升了“中線級(jí)別反彈行情”出現(xiàn)概率，無(wú)懼短期調(diào)整。后市宜轉(zhuǎn)變熊市思維、積極看多，并聚焦人工智能主線。分板塊而言：
?。?）人工智能板塊。消息面上，OpenAI宣布，將在ChatGPT推出新的語(yǔ)音和圖像功能，新功能將于未來(lái)兩周內(nèi)面向Plus和企業(yè)用戶推出。新功能允許用戶將與ChatGPT進(jìn)行語(yǔ)音對(duì)話（適用于iOS和Android），并在對(duì)話中以圖片形式向ChatGPT展示正在談?wù)摰膬?nèi)容（適用于所有平臺(tái)）。人工智能可關(guān)注光模塊、游戲。
（2）新型工業(yè)化板塊。近期新型工業(yè)化板塊利好事件較多：1）全國(guó)新型工業(yè)化推進(jìn)大會(huì)9月22日至23日在京召開(kāi)。會(huì)議指出：新時(shí)代新征程，實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化是關(guān)鍵任務(wù)；2）習(xí)近平總書記近日就推進(jìn)新型工業(yè)化作出重要指示，要積極主動(dòng)適應(yīng)和引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，把建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)同發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)信息化等有機(jī)結(jié)合，為中國(guó)式現(xiàn)代化構(gòu)筑強(qiáng)大物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)；3）李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究加快推進(jìn)新型工業(yè)化有關(guān)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩手抓，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。新型工業(yè)化從最初提出時(shí)，便被賦予知識(shí)化、信息化、全球化、生態(tài)化等特征。工業(yè)母機(jī)作為我國(guó)工業(yè)化的短板，有望迎來(lái)加快發(fā)展期。
（3）銀行板塊。9月25日，存量房貸利率調(diào)整正式落地?？傮w來(lái)看，大部分商業(yè)銀行細(xì)則方案與此前央行指導(dǎo)意見(jiàn)一致：存量房貸利率下調(diào)后，最低不低于相應(yīng)期限的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）或貸款發(fā)放時(shí)的全國(guó)下限，如當(dāng)?shù)叵孪薷哂谌珖?guó)下限，則將貸款加點(diǎn)幅度調(diào)整為當(dāng)?shù)叵孪蕖Ｊ袌?chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)本次存量房貸利率調(diào)整將影響商業(yè)銀行每年利息收入在1600-1700億元，對(duì)應(yīng)稅后影響凈利潤(rùn)約1200-1275億元，約為2022年銀行（申萬(wàn)）板塊凈利潤(rùn)（20832億元）的4.32%-6.12%，對(duì)銀行板塊的業(yè)績(jī)影響小于市場(chǎng)預(yù)期。
7月24日政治局會(huì)議精神大超市場(chǎng)預(yù)期，基本奠定政策底。2004年以來(lái)，市場(chǎng)底出現(xiàn)時(shí)間通常會(huì)滯后于政策底1-2個(gè)月，上證指數(shù)的市場(chǎng)底點(diǎn)位與政策底點(diǎn)位持平或者低于政策底100到150點(diǎn)。我們據(jù)此預(yù)計(jì)市場(chǎng)底可能在8月底至9月底之間出現(xiàn)，同時(shí)上證指數(shù)將在3000點(diǎn)至3050點(diǎn)區(qū)間存在較強(qiáng)支撐，后續(xù)市場(chǎng)指數(shù)的下探時(shí)間及空間均非常有限。在政策底及社融底相繼出現(xiàn)下，本輪指數(shù)快速調(diào)整已近1個(gè)月，當(dāng)下市場(chǎng)估值已逼近極度悲觀位置，隨著8月底中報(bào)集中披露的壓制因素消退，疊加證券交易印花稅減半征收、地產(chǎn)需求端刺激等重磅政策落地、中美關(guān)系回暖預(yù)期發(fā)酵，目前A股市場(chǎng)大概率已完成“二級(jí)探底”，或?qū)㈤_(kāi)啟中線反彈行情。配置層面：首先，建議關(guān)注人工智能主線行情機(jī)會(huì)、華為產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)；其次，后續(xù)如資本市場(chǎng)存在向上行情，預(yù)計(jì)券商等金融板塊將迎來(lái)反彈；中長(zhǎng)期而言，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體已迎來(lái)較好配置位置。
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