>> 中信證券-晨會(huì)-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊澤原,崔嶸,李鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍海外宏觀經(jīng)濟(jì)專題—美國企業(yè)投資需求韌性的來源與前景
宏觀經(jīng)濟(jì)｜美國企業(yè)投資需求在加息周期維持韌性，宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映企業(yè)在制造業(yè)景氣下行的短周期中仍逆勢擴(kuò)大中長期投資。這種韌性可能源于美國政府政策的激勵(lì)、企業(yè)利潤對(duì)內(nèi)源融資的支持與跨國企業(yè)政治風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的提升等三大因素，韌性可能將在未來數(shù)年持續(xù)。去全球化擔(dān)憂下的美國企業(yè)投資需求韌性對(duì)我國出口既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，其中美國對(duì)華進(jìn)口依賴度高的行業(yè)或?qū)⒁虼耸芤?，但同時(shí)這也意味著高科技產(chǎn)業(yè)面臨的逆風(fēng)環(huán)境或?qū)⑹俏磥頂?shù)年的新常態(tài)
▍輕工制造行業(yè)2023年中報(bào)總結(jié)暨23Q3投資觀點(diǎn)—重視紙基產(chǎn)業(yè)鏈盈利改善，家居尋找預(yù)期差機(jī)會(huì)
輕工制造｜預(yù)計(jì)23Q3紙基材料板塊（紙業(yè)及包裝）成本下行紅利將開始兌現(xiàn)，同時(shí)需求復(fù)蘇有望增強(qiáng)盈利修復(fù)幅度；文具&辦公用品板塊傳統(tǒng)業(yè)務(wù)23Q3改善確定性強(qiáng)，辦公集采業(yè)務(wù)雖有波動(dòng)不改中長期穩(wěn)健向好趨勢；家居板塊23Q3面臨基本面轉(zhuǎn)弱壓力，建議尋找預(yù)期差機(jī)會(huì)，把握合理估值區(qū)間擇機(jī)布局Q4的估值修復(fù)機(jī)會(huì)；寵物板塊隨著海外訂單逐步恢復(fù)正常和國內(nèi)業(yè)務(wù)不斷提質(zhì)增量，盈利有望保持修復(fù)態(tài)勢。建議關(guān)注：1.個(gè)護(hù)板塊中卡位新型渠道與細(xì)分賽道，增長超越行業(yè)的公司；2.新型煙草行業(yè)海內(nèi)外監(jiān)管與執(zhí)法趨嚴(yán)，利好合規(guī)產(chǎn)品銷售改善及海外格局優(yōu)化
▍計(jì)算機(jī)行業(yè)“智能網(wǎng)聯(lián)”系列報(bào)告33—Windows Copilot發(fā)布，操作系統(tǒng)價(jià)值重塑
計(jì)算機(jī)｜微軟宣發(fā)Microsoft Copilot概念，在原有Microsoft 365 Copilot基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)和生態(tài)層面的大模型能力整合，并將Copilot作為Windows 11的一部分推出。參考Microsoft 365 Copilot插件開發(fā)工具Connector，Windows Copilot有望通過類似途徑快速加持第三方軟件，未來有望將眾多應(yīng)用場景下的大模型需求在操作系統(tǒng)層面進(jìn)行整合，其重要性凸顯，價(jià)值有望重估。建議關(guān)注操作系統(tǒng)相關(guān)廠商及應(yīng)用層龍頭廠商
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