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事件：2023年9月27日公司發(fā)布2023年前三季度主要經(jīng)營情況的公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步核算，預(yù)計(jì)公司23年前三季度實(shí)現(xiàn)營收約84.38-87.71億元，同比增長27%-32%，預(yù)計(jì)23Q3實(shí)現(xiàn)營收約30.12億元-32.47億元，同比增長28%-38%，營收持續(xù)穩(wěn)健增長。
　　渠道端，公司全國化發(fā)展不斷加速。公司持續(xù)推進(jìn)全國化發(fā)展策略，強(qiáng)化產(chǎn)品在終端的陳列。在核心市場(chǎng)采用精耕模式，在新開拓市場(chǎng)采用大流通的運(yùn)營模式，由實(shí)力強(qiáng)的大商負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷售和終端維護(hù)，渠道覆蓋的廣度、深度得以增強(qiáng)，品牌影響力進(jìn)一步提升。
　　產(chǎn)品端，能量飲料份額持續(xù)提升，第二曲線產(chǎn)品逐步清晰。公司致力于打造以“能量+”為主的多元化產(chǎn)品矩陣，以能量飲料為第一發(fā)展曲線，以咖啡飲料、電解質(zhì)飲料為第二發(fā)展曲線，以茶飲料、常溫油柑汁等產(chǎn)品為戰(zhàn)術(shù)和孵化產(chǎn)品的發(fā)展戰(zhàn)略。隨著紅牛出現(xiàn)商標(biāo)之爭，東鵬具備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)后來居上。東鵬補(bǔ)水啦電解質(zhì)飲料已在23年4月開始在全國進(jìn)行推廣，借助已有銷售體系，公司新品有望快速擴(kuò)張。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為能量飲料在飲料行業(yè)里競(jìng)爭壁壘高、市場(chǎng)格局優(yōu)，公司能量飲料大單品成長空間仍然很大，在省內(nèi)穩(wěn)健增長、省外高速擴(kuò)張背景下，市占率有望持續(xù)提升；第二曲線中部分產(chǎn)品勢(shì)頭較好，有望借助已有銷售渠道實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。我們預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)營收106.91/129.89/155.03億元，同比增長25.70%/21.49%/19.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.61/24.88/30.46億元，同比增長36.14%/26.86%/22.45%，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭加劇、新品推廣不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等