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事件：東鵬飲料發(fā)布2023年前三季度主要經(jīng)營(yíng)情況。公司預(yù)計(jì)2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約84.38 -87.71億元，同比增長(zhǎng)約27%-32%，其中，2023年第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約30.12-32.47億元，同比增長(zhǎng)約28%-38%。此外，考慮到公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)以及規(guī)?；?yīng)不斷提高，公司預(yù)計(jì)2023年第三季度及前三季度的歸母凈利潤(rùn)均將保持增長(zhǎng)。
　　Q3收入增速?gòu)?qiáng)勁，全國(guó)化開(kāi)拓&第二曲線產(chǎn)品發(fā)展順利：
　　單Q3公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約30.12 -32.47億元，同比增長(zhǎng)約28%-38%。單Q3公司收入增速中樞為33%，環(huán)比Q2略有提速，預(yù)計(jì)主要系公司全國(guó)化開(kāi)拓提速、第二曲線產(chǎn)品發(fā)展順利所致：1）渠道方面，公司全國(guó)化高速推進(jìn)，截至23H1末，公司共有2796家經(jīng)銷(xiāo)商，地級(jí)市100%覆蓋，終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá)330萬(wàn)家，較22年末增加約30萬(wàn)個(gè)，預(yù)計(jì)Q3有進(jìn)一步提升。同時(shí)，公司累計(jì)不重復(fù)掃碼用戶(hù)亦從22年年末的1.63億人增長(zhǎng)至1.82億，用戶(hù)觸達(dá)持續(xù)擴(kuò)大；2）產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、第二曲線發(fā)展順利，第二曲線核心產(chǎn)品東鵬大咖表現(xiàn)符合公司預(yù)期、電解質(zhì)水新品東鵬補(bǔ)水啦動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)良好，無(wú)糖茶飲料、烏龍上茶、油柑汁等其他產(chǎn)品亦在積極培育，新品后續(xù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)收入增量。
　　持續(xù)品宣投入拉高品牌勢(shì)能，產(chǎn)能持續(xù)落地奠基長(zhǎng)期增長(zhǎng)：
　　公司構(gòu)建品牌傳播矩陣、持續(xù)搶占消費(fèi)者心智，拉高品牌勢(shì)能。23H1伴隨電解質(zhì)水新品東鵬補(bǔ)水啦上市，公司通過(guò)平面、梯媒、TVC、廣告等品宣投入，觸達(dá)學(xué)生、運(yùn)動(dòng)以及娛樂(lè)人群等目標(biāo)消費(fèi)群體，目前東鵬補(bǔ)水啦整體動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)較好。同時(shí)，公司贊助杭州亞運(yùn)會(huì)、聯(lián)手王者榮耀頂級(jí)職業(yè)聯(lián)賽、植入熱播影視劇，并結(jié)合高德、滴滴、百度等各類(lèi)工具平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)與功能飲料重度消費(fèi)者的場(chǎng)景化溝通、增強(qiáng)消費(fèi)粘性。此外，目前公司擁有七大生產(chǎn)基地，產(chǎn)能保障充足，公司前瞻布局位于浙江衢州的浙江基地和湖南的長(zhǎng)沙基地，其中浙江基地預(yù)計(jì)2023年下半年投產(chǎn)，產(chǎn)能持續(xù)落地為公司長(zhǎng)期收入增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們維持23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為19.18/24.65/30.22億元，折合EPS分別為4.80/6.16/7.55元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別37x/29x/24x。能量飲料是軟飲料賽道中的景氣賽道，東鵬作為賽道內(nèi)收入規(guī)模排名第二的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全國(guó)化進(jìn)程不及預(yù)期；第二曲線產(chǎn)品發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。皇称钒踩珕?wèn)題等。