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事件：公司發(fā)布2023年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。2023年前三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.0億元-13.0億元，同比增長(zhǎng)38.6%-50.1%；歸母凈利潤(rùn)2.99億元-3.50億元，同比增長(zhǎng)41.3%-65.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.94億元-3.45億元，同比增長(zhǎng)47.0%-72.5%。Q3單季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.4億元-7.4億元，同比增長(zhǎng)50.7%-74.2%；歸母凈利潤(rùn)1.88億元-2.39億元，同比增長(zhǎng)36.0%-72.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.88億元-2.39億元，同比增長(zhǎng)45.9%-85.6%。公司Q3收入及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)主要系公司新品帶狀皰疹減毒活疫苗銷量較Q2有所增加，貢獻(xiàn)了可觀的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　帶狀皰疹疫苗準(zhǔn)入與銷售工作持續(xù)推進(jìn)，有望助力公司業(yè)績(jī)?cè)偕闲屡_(tái)階。公司的帶狀皰疹減毒活疫苗于2023年1月底獲批上市，并于4月取得批簽發(fā)，與Shingrix相比具有不良反應(yīng)率更低、適用人群年齡范圍更廣、接種針次少、價(jià)位接受度高等四大優(yōu)勢(shì)。在批簽發(fā)方面，根據(jù)中檢院的數(shù)據(jù)，截至2023年9月27日，公司帶皰疫苗已獲得18批次批簽發(fā)；在準(zhǔn)入及銷售方面，公司帶狀皰疹疫苗已在30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市完成準(zhǔn)入，并陸續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售和接種；在營(yíng)銷方面，公司自去年開始便逐步制定了完善的營(yíng)銷策略，通過(guò)拓寬官媒、新媒體等宣傳途徑，開展數(shù)字化營(yíng)銷，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行接種預(yù)約，實(shí)現(xiàn)線上、線下覆蓋，多措并舉提升該產(chǎn)品市場(chǎng)覆蓋率。隨著公司著力推進(jìn)帶狀皰疹疫苗的營(yíng)銷工作，公司業(yè)績(jī)有望再上新臺(tái)階。
　　多元化布局研發(fā)管線，助力公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。公司注重創(chuàng)新研發(fā)工作，在研管線持續(xù)推進(jìn)，根據(jù)公司投資者關(guān)系記錄，截至2023年9月，公司組分百白破已完成Ⅰ期臨床試驗(yàn)，正在進(jìn)行Ⅲ期臨床試驗(yàn)的準(zhǔn)備工作；液體鼻噴流感疫苗Ⅱ期臨床研究已結(jié)束；全人源抗狂犬病毒單克隆抗體已進(jìn)入I期臨床研究階段；凍干狂犬疫苗（MRC-5細(xì)胞）與破傷風(fēng)單抗的臨床申請(qǐng)已獲得受理；其他產(chǎn)品如重組帶狀疹疫苗、阿爾茨海默病治療性疫苗、mRNA技術(shù)的HSV-2疫苗、針對(duì)老年人群的佐劑流感疫苗等處于臨床前研究階段。此外，公司于2023年6月與傳信生物簽訂投資協(xié)議，加快了公司“mRNA疫苗技術(shù)平臺(tái)”的建設(shè)，完善了mRNA疫苗相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，公司研發(fā)實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入增速分別為77.1%、32.1%、25.9%，凈利潤(rùn)增速分別為178.9%、52.2%、33.9%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.23元、1.87元、2.50元，對(duì)應(yīng)PE分別為51.8倍、34.1倍、25.4倍，維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為71.13元，相當(dāng)于2023年58倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫苗市場(chǎng)推廣及銷售不及預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。