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核心觀點(diǎn)：
　　卷螺差，即熱卷軋板和螺紋鋼的價(jià)格差，由于二者價(jià)格走勢(shì)存在較高的相關(guān)性且對(duì)應(yīng)期貨具有較好的流動(dòng)性，因此卷螺差套利也是商品期貨跨品種套利常被關(guān)注的策略。
　　跨品種套利，既可以從統(tǒng)計(jì)規(guī)律出發(fā)進(jìn)行量化分析，也可以從商品的基本面出發(fā)進(jìn)行主觀分析。量化分析根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)得出品種間價(jià)差的經(jīng)驗(yàn)區(qū)間、季節(jié)效應(yīng)等統(tǒng)計(jì)規(guī)律，一般以捕捉價(jià)差回歸的機(jī)會(huì)為主；而基本面分析根據(jù)商品間存在的上下游關(guān)系、替代關(guān)系、互補(bǔ)關(guān)系等，捕捉基本面信息發(fā)生較大變化時(shí)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
　　卷螺差的波動(dòng)規(guī)律
　　現(xiàn)貨卷螺差：從2013年至2023年的現(xiàn)貨卷螺差價(jià)格范圍來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)差波動(dòng)范圍為-700至660，主要集中在[-150,400]的區(qū)域里，占比接近80%。從現(xiàn)貨卷螺差歷史的平均走勢(shì)來(lái)看，一年存在兩個(gè)周期，擴(kuò)張和收縮的持續(xù)時(shí)間大致為2-4個(gè)月。
　　期貨卷螺差：從期貨主力合約的卷螺差價(jià)格范圍來(lái)看，期貨價(jià)差波動(dòng)范圍為-390至523，主要集中在[-100,300]的區(qū)域里，占比超過(guò)80%。相比于現(xiàn)貨卷螺差，主力合約期貨卷螺差的波動(dòng)范圍要更小，連續(xù)合約期貨卷螺差的波動(dòng)范圍要更大。
　　基于統(tǒng)計(jì)規(guī)律的套利機(jī)會(huì)分析：從季節(jié)性的視角來(lái)進(jìn)行套利，可挖掘的套利次數(shù)相對(duì)較少，年內(nèi)可挖掘的機(jī)會(huì)一般不超過(guò)4次。從統(tǒng)計(jì)分布角度出發(fā)，當(dāng)卷螺差低于-50時(shí)是做多該價(jià)差的較好時(shí)機(jī)，該情況出現(xiàn)概率低于10%；當(dāng)卷螺差高于300時(shí)，可以嘗試做空價(jià)差，該情況出現(xiàn)的概率在5%-10%之間。可以在卷螺差恢復(fù)至歷史中位值附近時(shí)止盈，同時(shí)，在合約到期前主力合約更換后止損或者止盈，以防更極端的尾部風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。
　　從基本面角度出發(fā)進(jìn)行卷螺差的分析，存在指標(biāo)頻率低、公布滯后、難以量化等問(wèn)題，適合作為從統(tǒng)計(jì)規(guī)律角度進(jìn)行套利分析的交叉驗(yàn)證。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，未來(lái)可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。