>> 安信國際-港股晨報-230929
| 上傳日期： |
2023/9/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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作者： |
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1.安信視點：油價大漲助力石油股屢創(chuàng)新高
昨日，港股低開低走全天弱勢。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.36%，報17373.03點，刷新去年11月以來新低；恒生科技指數(shù)跌1.45%，報3778.12點，刷新6月以來新低；恒生國企指數(shù)跌1.31%，報5990.56點。全日市場成交額為801.84億港元，南向資金凈買入41.29億港元。
個股來看，中海油883.HK近期表現(xiàn)亮眼，昨日逆勢上漲1.47%。公司是中國海上原油及天然氣生產(chǎn)龍頭：上半年油氣凈產(chǎn)量達331.8百萬桶油當(dāng)量，同比上升8.9%，創(chuàng)下同期歷史新高，預(yù)計今年產(chǎn)量為650-660百萬桶；公司實現(xiàn)油氣銷售收入人民幣1,516.9億元，同比下降14.1%；歸母凈利潤人民幣637.6億元，同比下降11.3%。生產(chǎn)成本下降，盈利能力增強：2023年上半年公司桶油成本為28.17美元，同比下降7.1%；桶油作業(yè)費為7.16美元，同比下降約7.5%。全球石油供應(yīng)緊張，推動國際油價上漲：公司業(yè)績與國際油價波動呈正相關(guān)關(guān)系。1）美國最大原油儲存中心-庫欣地區(qū)的庫存即將觸及底部；2）OPEC+成員國持續(xù)減產(chǎn)的推動下加劇油價上行；3）鉆機數(shù)量減少，多家石油公司表示暫無增產(chǎn)計劃。預(yù)計2022-2024中海油全年股息支付率不低于40%；決定派發(fā)2023年中期股息每股0.59港元。彭博一致預(yù)期2023E/24E收入為3906/4020億元，同比增速-7.45%/2.88%，調(diào)整后EPS為2.71/2.79元，同比增速-10.35%/3.68%，對應(yīng)PE為4.69倍和4.56倍，建議長線關(guān)注。
宏觀來看，近期廣州放松部分區(qū)域限購，市場對此反應(yīng)并不強烈。一方面是因為非核心區(qū)域放松的影響力有限，這仍然屬于房住不炒框架下的政策調(diào)整。另外，當(dāng)下的核心問題仍然是居民信心和預(yù)期偏低。房地產(chǎn)限制政策松綁對此意義有限。9月中旬以來，30大中城市的商品房銷售面積出現(xiàn)季節(jié)性回升，同時二手房銷售改善延續(xù)。我們認(rèn)為這主要是政策調(diào)整和季節(jié)性性效應(yīng)的結(jié)果,需要關(guān)注改蓋的可持續(xù)性。總體而言，現(xiàn)在仍然處于政策觀察期，房地產(chǎn)銷售活動的變化對市場和經(jīng)濟具有主導(dǎo)性影響。展望未來，當(dāng)下房地產(chǎn)政策的調(diào)整和居民疤痕效應(yīng)的自發(fā)修復(fù)效果仍然有待觀察，未來短期內(nèi)經(jīng)濟和市場可能仍然處于磨底階段。
分析師：韓致立
2.行業(yè)點評
醫(yī)藥行業(yè)周觀點：反腐情緒基本price in，期待醫(yī)藥板塊估值修復(fù)
恒生指數(shù)前兩周（2023年9月10日至2023年9月24日）下跌0.79%。12個恒生行業(yè)中6個上漲，6個下跌。我們認(rèn)為，8月以來醫(yī)療反腐帶來的悲觀影響基本price in，看好后續(xù)醫(yī)藥板塊估值修復(fù)的表現(xiàn)，值得注意的是，近兩周恒生醫(yī)療保健業(yè)板塊上漲1.35%，跑贏恒生指數(shù)2.14個百分點，在12個恒生行業(yè)中排第三名。另外，近期我們認(rèn)為有三條主線值得關(guān)注，分別是GLP-1減肥藥、多肽和膠原蛋白賽道，相關(guān)港股標(biāo)的包括信達生物、巨子生物、聯(lián)邦制藥、麗珠醫(yī)藥等。
9月21日，安徽省醫(yī)藥集中采購平臺公布《關(guān)于印發(fā)2023年度安徽省藥品耗材集中帶量采購工作方案的通知》，就《安徽省2023年度部分化學(xué)藥品及生物制劑集中采購文件》及擬報量目錄公開征求意見。此次集采涉及49個品種，包括羥考酮口服劑（緩控釋）、地佐辛注射劑、狂犬病人免疫球蛋白注射劑、人免疫球蛋白注射劑等產(chǎn)品，其中羥考酮口服劑（緩控釋）在《麻醉藥品品種》中，屬于管制類麻醉藥，地佐辛注射劑屬于第二類精神藥品。
投資建議
未來建議關(guān)注以下幾個賽道：
1）創(chuàng)新藥：創(chuàng)新仍是主旋律，需緊密跟蹤相關(guān)企業(yè)的臨床試驗進展、商業(yè)化品種放量和產(chǎn)品海外授權(quán)情況。建議關(guān)注在手現(xiàn)金充足，集采負(fù)面影響基本出清，后備創(chuàng)新品種開啟第二增長曲線的Bigpharma如中國生物制藥（1177.HK）等；在研管線布局豐富，商業(yè)化產(chǎn)品處于快速放量階段的Biopharma如信達生物（1801.HK）、和黃醫(yī)藥（0013.HK）、再鼎醫(yī)藥（9688.HK）等；重磅潛力品種即將獲批，在研產(chǎn)品臨床進展順利的Biotech如康諾亞（2162.HK）、云頂新耀（1952.HK）等。
2）醫(yī)療器械：細分板塊眾多，重點關(guān)注國產(chǎn)化率較低、競爭格局良好、技術(shù)壁壘較高的子行業(yè)。建議關(guān)注微創(chuàng)醫(yī)療（0853.HK）、微創(chuàng)腦科學(xué)（2172.HK）等。
3）醫(yī)療服務(wù)及中藥：政策支持中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。未來相關(guān)需求增長前景廣闊，關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊疫情緩和后業(yè)績彈性。建議關(guān)注固生堂（2273.HK）、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)等。
4）CXO：CXO行業(yè)目前估值相對合理，配置性價比較高，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競爭優(yōu)勢，受益于海內(nèi)外下游需求增長，行業(yè)景氣度可以維持。長期看推薦一體化產(chǎn)業(yè)龍頭藥明康德(2359.HK)、康龍化成（3759.HK）等。
5）醫(yī)美：未來在疫情防控政策更加科學(xué)精準(zhǔn)、政府發(fā)放消費券刺激消費擴大內(nèi)需、醫(yī)美板塊估值相對合理的多重因素催化下，醫(yī)美板塊有望迎來估值修復(fù)。建議關(guān)注巨子生物（2367.HK）、美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）、醫(yī)思健康（2138.HK）等。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、藥品研發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險、藥品質(zhì)量等突發(fā)事件風(fēng)險等。
分析師：張擎柱、謝欣洳
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