>> 國信證券-建筑行業(yè)10月投資策略：基建投資迎來拐點，把握“城市更新”新主線-230928
| 上傳日期： |
2023/10/3 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
任鶴 |
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三季度專項債發(fā)行明顯提速，累計新增規(guī)模基本趕上去年進(jìn)度。7-9月全國新增專項債（不包含再融資債券）11478億元，三季度單月新增規(guī)模分別同比+220%/+1052%/+1381%。2023年前三季度累計新增專項債34486億元，同比-2.7%，完成全年新增額度目標(biāo)的90.8%。2022年8月國常會即安排增發(fā)了5000億元的專項債結(jié)存限額，大部分在當(dāng)年10月完成發(fā)行，若今年10月新增專項債發(fā)行順利，年底前仍有動用結(jié)存限額的可能。
與專項債發(fā)行節(jié)奏加快對應(yīng)，新開工速度亦明顯提速。與專項債發(fā)行節(jié)奏加快對應(yīng)，8月項目開工亦進(jìn)入提速階段，根據(jù)mysteel統(tǒng)計，8月新開工項目投資額31288億元，單月同比+10.6%，累計同比-9.7%。項目開工預(yù)計滯后專項債發(fā)行1個月左右，預(yù)計9-10月項目開工投資額將繼續(xù)大幅增長，全年開工項目投資額與2022年基本持平，推動基建投資快速回暖。
從城中村改造到城市更新，“存量改造”有望成為新主線。2022年3月國家發(fā)改委在新型城鎮(zhèn)化任務(wù)重提出“因地制宜改造一批大型老舊街區(qū)和城中村”，2023年7月國務(wù)院提出關(guān)于城中村改造的專項指導(dǎo)意見。從政策脈絡(luò)上可以看出，城中村改造、老舊小區(qū)改造、城市更新將會遵循由“最舊”到“次舊”，由住宅到公共建筑和工業(yè)建筑再到城市建設(shè)全領(lǐng)域的改造順序，城市“存量改造”需求有望加速釋放，并形成新一輪的投資主線。
重視“存量改造”需求釋放帶來的投資機會。未來涵蓋城中村改造、老舊小區(qū)改造、城市更新的改造類需求有望得到政策長期支持，并且成為新的投資主線，估算城中村改造和城市更新年均投資額可達(dá)到1.68-3.15萬億元，老舊小區(qū)改造年均投資約2100-2700億元，推薦優(yōu)先布局重點城市歷史經(jīng)驗豐富的龍頭標(biāo)的。
投資建議：7月以來專項債發(fā)行提速，疊加三年內(nèi)開工項目投資額增長較快，目前在建項目充足，推動實物工作量持續(xù)落地，基建投資有望迎來拐點?！俺侵写濉备脑煜嚓P(guān)配套政策快速推進(jìn)，城市“存量改造”需求有望加速釋放，并形成新一輪的投資主線，推薦優(yōu)先布局重點城市歷史經(jīng)驗豐富的龍頭標(biāo)的。重點推薦：太極實業(yè)、建科院、中材國際、德才股份、中國中鐵、中國鐵建。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險；重大項目審批進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。
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