>> 華鑫證券-楚天科技(300358)公司事件點評報告：海外市場表現(xiàn)亮眼，生物前端板塊發(fā)展韌性持續(xù)增強-230928
| 上傳日期： |
2023/10/3 |
大小： |
371KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
胡博新,俞家寧 |
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事件
楚天科技發(fā)布2023年半年度公告：2023年上半年，實現(xiàn)營收33.56億元，同比增長16.92%；歸母凈利潤2.67億元，同比下降-10.82%；扣非歸母凈利潤2.68億元，同比下降8.81%。
投資要點
▌營收穩(wěn)步增長，盈利有望持續(xù)提升
2023年上半年，公司實現(xiàn)營收33.56億元，同比增長16.92%，市場開拓成效顯著。其中，配液、層析設(shè)備、超濾系統(tǒng)、微球等生物工程解決方案營業(yè)規(guī)模增長明顯，生物工程解決方案及單機實現(xiàn)營收6.02億元，同比增長32.8%。此外，公司無菌制劑、制藥用水、固體制劑等生產(chǎn)設(shè)備性能優(yōu)異，客戶認可度高、在手訂單充足，報告期內(nèi)無菌制劑解決方案及單機、制藥用水裝備及工程系統(tǒng)集成、固體制劑解決方案及單機分別貢獻營收8.98億元/4.51億元/3.04億元，各同比增長30.04%/102.33%/67.5%。報告期內(nèi)，公司歸母凈利潤為2.67億元，同比下降-10.82%，隨著公司集團采購規(guī)模效應(yīng)的釋放、成本競爭力的提升，產(chǎn)品盈利能力有望進一步提升。
▌海外市場開拓成效亮眼，新品推廣積極推進
報告期內(nèi)，公司發(fā)揮國際SSC海外市場優(yōu)勢，通過投入使用全球客戶中心、舉辦國際客戶開放日等系列活動，實現(xiàn)國內(nèi)外客戶現(xiàn)場考察訪問頻次的大幅提升，海外訂單穩(wěn)步增長。2023年上半年，歐洲區(qū)實現(xiàn)收入3.84億元，同比增長62.1%，海外市場開拓順利。同時，楚天思優(yōu)特與數(shù)十家客戶建立了訂單合作，楚天微球、楚天思為康均實現(xiàn)訂單量進一步增長。復(fù)雜制劑領(lǐng)域多款產(chǎn)品推向市場，核藥國內(nèi)布局領(lǐng)先，有望實現(xiàn)醫(yī)藥端向醫(yī)療端的延伸。
▌生物前端競爭力持續(xù)提升，制藥產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)步伐加快
2023年上半年，公司生物醫(yī)藥與生命科學(xué)板塊建設(shè)進展順利。其中，公司于4月設(shè)立楚天科儀，主營高端離心機等科學(xué)儀器，重點發(fā)力生物工程前端卡脖子項目；同時，楚天思為康推出細胞藥物自動化制備系統(tǒng)——智能細胞離心系統(tǒng)、智能細胞磁分選系統(tǒng)、智能細胞培養(yǎng)工廠三大主體設(shè)備，為細胞藥物提供全工藝流程的設(shè)備解決方案；此外，公司設(shè)立生物制藥工藝中心，進一步鞏固生物醫(yī)藥領(lǐng)域競爭優(yōu)勢。2023年6月，公司還設(shè)立了楚天凈邦，主營凈化工程、EPC工程等。截至中報發(fā)布日，公司業(yè)務(wù)涵蓋制藥制水、生物工程、無菌制劑、固體制劑、檢測后包等九大板塊，已形成從設(shè)計、工程、設(shè)備與服務(wù)等完整的制藥產(chǎn)業(yè)鏈，具備水劑類、固體制劑類整體解決方案能力，“一縱一橫一平臺”產(chǎn)品布局持續(xù)完善。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為76.91、91.92、109.40億元，EPS分別為1.11、1.37、1.66元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為11.3、9.2、7.6倍。公司是國內(nèi)制藥設(shè)備龍頭企業(yè)之一，制藥產(chǎn)業(yè)鏈完整，生物工程前端競爭力突出，看好后續(xù)新產(chǎn)品放量。首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
市場競爭加劇風(fēng)險、技術(shù)創(chuàng)新不達預(yù)期、產(chǎn)品交付不達預(yù)期、下游需求恢復(fù)緩慢風(fēng)險、新增訂單不達預(yù)期、行業(yè)政策及政府監(jiān)管風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險
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