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主要觀點(diǎn)：
　　本周我們對(duì)紡服板塊進(jìn)行了Q3業(yè)績(jī)前瞻：（1）服裝：Q3整體高基數(shù)背景下7月最差、8、9月好于7月，但Q4旺季值得期待；目前景氣度：高端好于低端、男裝好于女裝、直營(yíng)好于加盟；（2）制造：我們預(yù)計(jì)Q3大部分公司仍為負(fù)增長(zhǎng)，Q4有望迎來拐點(diǎn)；目前景氣度：毛紡好于棉紡、梭織好于針織；（3）預(yù)計(jì)三季報(bào)有望維持較好增長(zhǎng)標(biāo)的：報(bào)喜鳥、興業(yè)科技、南山智尚、偉星股份、百隆東方。
　　本周NIKE公布FY24Q1財(cái)報(bào)，庫(kù)存降幅超預(yù)期，收入略低于預(yù)期，毛利率高于預(yù)期。收入同比增長(zhǎng)2%，其中北美收入下降2%、大中華區(qū)增加4.8%、剔除匯率增加12%、得益于女性業(yè)務(wù)拉動(dòng)；直營(yíng)/電商、加盟收入增長(zhǎng)6%/2%/1%。庫(kù)存同比下降10%，較此前Q4持平進(jìn)一步下降；公司指引FY24Q2收入略有增長(zhǎng)，全年預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)中單位數(shù)。
　　投資建議：我們分析，（1）服裝方面，目前市場(chǎng)主要在消化Q3基數(shù)高企下的終端放緩，但Q4仍將進(jìn)入低基數(shù)階段，高增仍然可期，目前較多服裝公司已跌至24PE10X左右，迎來布局機(jī)會(huì)。維持結(jié)構(gòu)性的高端好于低端、直營(yíng)好于加盟、男裝好于女裝的判斷，具備開店空間的公司業(yè)績(jī)確定性更高。重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥、錦泓集團(tuán)、嘉曼服飾；（2）出口制造端預(yù)計(jì)Q4有望迎來拐點(diǎn)，重點(diǎn)推薦健盛集團(tuán)、浙江自然、盛泰集團(tuán)；（3）制造成長(zhǎng)主線重點(diǎn)推薦興業(yè)科技、南山智尚。
　　行情回顧：跑贏上證綜指0.63PCT
　　本周，上證指數(shù)下跌0.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.47%，SW紡織服飾板塊下跌0.07%，跑贏上證綜指0.63PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指0.40PCT，其中，SW紡織制造下跌0.72%，SW服裝家紡上漲0.29%，SW飾品下跌0.01%。其中漲幅前三的板塊為電商、紡織機(jī)械、家紡。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為15.49倍。本周漲幅第一為電商板塊的安克創(chuàng)新；浙江自然跌幅第一達(dá)11.11%，資金凈流出2.27%。
　　行情數(shù)據(jù)追蹤：本周中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)上漲0.13%
　　截至9月28日，中國(guó)棉花328指數(shù)為18220元/噸，區(qū)間上漲0.13%。截至9月28日，中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）為17623元/噸，區(qū)間上漲1.82%。截至9月27日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價(jià)為17217元/噸，區(qū)間上漲1.33%。本周國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差縮小，截至9月28日，外棉價(jià)格低于內(nèi)棉價(jià)格597元。
　　行業(yè)新聞：李寧華東智慧物流中心在上海啟用；森馬開設(shè)了森馬兒童首家線下門店；女裝品牌EIN公司終止IPO；adidas蘇州自動(dòng)化配送中心X正式啟用；法國(guó)戶外服裝品牌Lagoped獲570萬(wàn)歐元融資；安德瑪與美國(guó)棒球品牌Ripken Baseball達(dá)成合作；FILAFUSION與中國(guó)國(guó)家滑板隊(duì)達(dá)成合作伙伴關(guān)系。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。