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投資要點(diǎn)
　　十一黃金周開啟，預(yù)定數(shù)據(jù)激增，首日旅游訂單同比去年十一首日增長(zhǎng)2.8倍，鐵路及民航強(qiáng)于公路。酒店景氣度延續(xù)性有望超預(yù)期，關(guān)注左側(cè)布局機(jī)會(huì)。亞運(yùn)紅利持續(xù)釋放，溢出效應(yīng)顯著。建議關(guān)注標(biāo)的：電商：阿里巴巴、拼多多、京東集團(tuán)；本地生活：美團(tuán)；酒店：首旅酒店、錦江酒店、華住集團(tuán)、亞朵酒店、君亭酒店；受益出行鏈百貨：重慶百貨、百聯(lián)股份、銀座股份、合肥百貨；景區(qū)：天目湖、長(zhǎng)白山、峨眉山A、黃山旅游、九華旅游；OTA平臺(tái)：攜程集團(tuán)、同程旅行；演藝：宋城演藝；教育：中教控股、行動(dòng)教育。人力資源服務(wù)：Boss直聘。
　　出行：十一黃金周開啟，預(yù)定數(shù)據(jù)激增，鐵路及民航強(qiáng)于公路。攜程數(shù)據(jù)顯示，十一假期首日（9月29日），各地游客量暴增，旅游訂單同比去年“十一”首日增長(zhǎng)2.8倍，相較今年“五一”首日增長(zhǎng)20%。首日全國(guó)鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客總量6320.5萬人次，比2019年同期下降29.3%，比2022年同期增長(zhǎng)53.2%。其中，鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客2020萬人次，比2019年同期增長(zhǎng)33.8%，公路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客4002.5萬人次，比2019年同期下降43.6%。水路比2019年同期下降49.5%。民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客217萬人次，比2019年同期增長(zhǎng)24.0%。
　　酒店：景氣度延續(xù)性有望超預(yù)期，關(guān)注左側(cè)布局機(jī)會(huì)。短期來看前期市場(chǎng)的擔(dān)憂有所兌現(xiàn)，9月行業(yè)ADR較8月有所回落，OCC的恢復(fù)程度弱于ADR的恢復(fù)程度，且從行業(yè)數(shù)據(jù)來看供給去化的邏輯并未得到有力支撐，資金面上存在外資拋壓。但從基本面緯度上來看，酒店板塊仍具有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)確定性。7-8月STR行業(yè)RevPAR恢復(fù)在2019年的110%以上，錦江7月/8月境內(nèi)恢復(fù)程度分別116%/111%。十一受益黃金周客流，預(yù)定數(shù)據(jù)向好，金陵飯店、九華旅游旗下酒店預(yù)定好于19年同期，君亭房?jī)r(jià)超過19年同期，Q3和Q4酒店板塊業(yè)績(jī)?cè)赗evPAR帶動(dòng)下有持續(xù)超預(yù)期可能性，從估值緯度已具備一定配置價(jià)值。
　　亞運(yùn)紅利持續(xù)，看好溢出流量變現(xiàn)能力。據(jù)杭州文旅大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，亞運(yùn)會(huì)期間，外地赴杭游客量將超2000萬人次，約為今年“五一”假期外地游客量的3.07倍。周圍消費(fèi)溢出效應(yīng)明顯，亞運(yùn)會(huì)期間，寧波、溫州、湖州、紹興、金華酒店提前預(yù)訂量同比2019年均增長(zhǎng)5倍以上。義烏體育用品市場(chǎng)在亞運(yùn)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)下迎來旺季，2023年1月-8月，義烏體育用品出口50.8億元，同比增長(zhǎng)33%；國(guó)旗景氣指數(shù)與去年同期相比，漲幅164%。據(jù)攜程數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，9月23日至10月8日期間，杭州酒店預(yù)訂量同比去年增長(zhǎng)超8倍，環(huán)比一個(gè)月前同期增長(zhǎng)超5倍。
　　零售：9月27日，盒馬旗下首家高端超市Premier黑標(biāo)店在上海正式開業(yè)，注重強(qiáng)調(diào)商品的差異性和用戶體驗(yàn)，其中有35%-40%的商品是黑標(biāo)店獨(dú)占品類，來自世界各地的進(jìn)口商品占比達(dá)到近50%。菜鳥已正式向港交所提交上市申請(qǐng)，成為阿里巴巴“1+6+N”之后首個(gè)正式進(jìn)入IPO進(jìn)程的業(yè)務(wù)集團(tuán)。招股書顯示，菜鳥2023財(cái)年的總收入為778億元，2023財(cái)年經(jīng)調(diào)整EBITDA超過28億元，近三年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到21%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期。