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事件：
　　2023年10月6日，美國勞工部公布2023年9月美國非農數據，新增非農就業(yè)33.6萬人，高于預期的17.0萬人，前值由增18.7萬人上修至增22.7萬人；失業(yè)率3.8%，高于預期的3.7%，前值3.8%；平均時薪環(huán)比+0.2%，低于預期的+0.3%，前值+0.2%。
　　核心觀點：
　　9月新增非農就業(yè)超預期上行，但我們認為不改長期降溫趨勢，原因在于：一則，9月非農超預期，主要是受勞動節(jié)假日、開學季以及卡車司機勞資談判糾紛解決等暫時性因素擾動；二則，9月居民勞動參與率、失業(yè)率均維持年內高位，指向勞動力就業(yè)供給端恢復，同時9月時薪同比增速回落，有利于打破薪資粘性，實現通脹下行；三則，考慮到美國醫(yī)療、汽車領域的罷工潮蔓延，預計后續(xù)美國就業(yè)市場將逐步進入降溫通道。
　　新增非農超預期上行，休閑酒店業(yè)、運輸倉儲、專業(yè)和商業(yè)服務是主要貢獻項。
　　（一）休閑酒店業(yè)：新增9.6萬人（前值+4.4萬人），受勞動節(jié)假日與開學季影響，度假與餐飲需求回升；（二）運輸和倉儲業(yè)：新增0.9萬人（前值-1.9萬人）。在9月卡車司機勞資談判糾紛解決后，卡車運輸就業(yè)實現轉正；（三）專業(yè)和商業(yè)服務：新增2.1萬人（前值+1.1萬人），在美國經濟軟著陸背景下，專業(yè)、科學和技術服務等專業(yè)服務需求回暖。
　　居民就業(yè)意愿和失業(yè)率維持高位，薪資同比增速回落，釋放就業(yè)市場有序放緩的積極信號。
　　9月勞動參與率維持年內高位，退職者減少，再進入者增加，指向勞動力就業(yè)意愿增加，同時失業(yè)率并未隨超預期的新增就業(yè)數據下行，9月時薪同比增速較8月超預期回落，均釋放就業(yè)市場有序放緩的積極信號。此外，考慮到美國罷工潮持續(xù)蔓延，預計后續(xù)美國就業(yè)市場將逐步進入降溫通道。
　　非農數據公布后，美聯儲年內加息預期攀升。
　　9月非農數據超預期上行，釋放了就業(yè)市場相對偏緊的信號，美聯儲年內加息預期攀升。但9月居民就業(yè)意愿、失業(yè)率均維持高位，疊加美國罷工潮持續(xù)蔓延，仍釋放了后續(xù)就業(yè)市場有望降溫的信號。此外，隨著美國國債利率持續(xù)上行，金融市場緊縮，股市承壓，對經濟造成不利影響，因此美聯儲將會謹慎權衡加息帶來的影響，年內加息與否仍需通過通脹與消費數據進行綜合判斷。市場預期11月和12月會議再度加息概率不到4成，并認為降息最早可能出現在2024年的7月，概率約3成。
　　風險提示：俄烏危機發(fā)酵抬升大宗商品價格，美國中小銀行風險事件繼續(xù)發(fā)酵。