>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：雙節(jié)出行需求旺盛，燃油附加費再度上調(diào)-231007
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機場：雙節(jié)出行需求旺盛，燃油附加費再度上調(diào)。1）雙節(jié)出行需求旺盛：今年中秋國慶假期期間（共8天），全國民航累計運輸旅客1708.2萬人次，日均運輸旅客213.5萬人次，較2019年國慶假期(日均189.7萬人次)增長12.6%，較2022年國慶假期(日均72.4萬人次)增長194.9%。假期期間，全國實際飛行航班134321班，日均保障航班16790班，日均航班量較2019年國慶假期增長2.58%，較2022年國慶假期增長109.46%。2）燃油附加費再度上調(diào)：自10月5日（出票日期）起，燃油附加費迎來今年第三次上調(diào)，上調(diào)后，成人旅客800公里（含）以下航線每位旅客收取70元燃油附加費，800公里以上航線每位旅客收取130元燃油附加費，分別較上月上漲了10/20元。站在航空投資大時代的起點，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國東航、南方航空、上海機場、白云機場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預(yù)計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。7月24日召開的中共中央政治局會議提出，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱。近期，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，將進一步落實好個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。2023年8月31日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，兩則通知分別明確了降低存量首套房貸利率具體路徑，以及支持各地因城施策用好政策工具箱，引導(dǎo)個人住房貸款實際首付比例和利率下行，更好滿足剛性和改善性住房需求。目前，北上廣深四大一線城市已全部落地實施“認房不認貸”政策，其他省市也在陸續(xù)落地實施中。近期，四大行明確存量首套住房貸款利率調(diào)整事項，對調(diào)整范圍、調(diào)整后的利率水平以及調(diào)整方式等進行解答。我們認為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌黾谢厔萑諠u明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機遇正佳，建議重點關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機利用率周環(huán)比增減不一。1）10月2日-10月6日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2473.40架次，周環(huán)比增加0.35%；東方航空2379.60架次，周環(huán)比減少0.05%；中國國航1633.80架次，周環(huán)比減少0.15%；春秋航空445.80架次，周環(huán)比減少2.54%；吉祥航空385.20架次，周環(huán)比增加1.41%。2）10月2日-10月6日，平均飛機利用率：南方航空8.50小時/日，周環(huán)比減少1.16%；東方航空7.70小時/日，周環(huán)比減少1.28%；中國國航7.60小時/日，周環(huán)比減少2.56%；春秋航空7.90小時/日，周環(huán)比減少2.47%；吉祥航空8.70小時/日，周環(huán)比增加1.16%。
機場：國內(nèi)航線、國際航線周環(huán)比增減不一。1）10月2日-10月6日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場997.20架次，周環(huán)比減少0.71%；北京首都機場902.80架次，周環(huán)比減少4.15%；廣州白云機場1145.00架次，周環(huán)比減少0.25%；廈門高崎機場468.20架次，周環(huán)比增加0.72%；上海浦東機場912.80架次，周環(huán)比增加0.28%；上海虹橋機場684.60架次，周環(huán)比減少2.99%。2）10月2日-10月6日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場59.60架次，周環(huán)比減少1.14%；北京首都機場129.60架次，周環(huán)比減少1.39%；廣州白云機場161.60架次，周環(huán)比增加1.09%；廈門高崎機場41.00架次，周環(huán)比增加3.24%；上海浦東機場301.80架次，周環(huán)比增加4.02%；上海虹橋機場16.00架次，與上周持平。
航運：集運指數(shù)、原油價格周環(huán)比下降，散運指數(shù)、油運指數(shù)周環(huán)比增減不一。1）集運：截至9月29日，上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI報收于886.85點，周環(huán)比下降2.73%；中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI報收于851.96點，周環(huán)比下降2.28%；CCFI美西航線報收于747.28點，周環(huán)比下降2.61%；CCFI
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