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1、商業(yè)邏輯——為什么AI算力租賃具有商業(yè)價(jià)值
　　AI算力租賃業(yè)務(wù)聚焦于解決大模型訓(xùn)練的算力需求，連接多方資源。其商業(yè)價(jià)值為實(shí)現(xiàn)算力資源配置效率的最優(yōu)化，即設(shè)備調(diào)試和網(wǎng)絡(luò)搭建的know-how得以最大化復(fù)用。AI算力租賃業(yè)務(wù)涉及到多方實(shí)體，包括項(xiàng)目投資方、項(xiàng)目建設(shè)方、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方、模型研發(fā)商以及終端模型用戶。
　　短期來(lái)看，我們考慮國(guó)內(nèi)15家頭部大模型廠商對(duì)標(biāo)GPT-3模型的訓(xùn)練需求，測(cè)算需要1920臺(tái)A100/A800服務(wù)器，對(duì)應(yīng)15360張GPU；長(zhǎng)期來(lái)看，我們考慮國(guó)內(nèi)5家頭部大模型廠商對(duì)標(biāo)GPT-4模型的訓(xùn)練需求，測(cè)算額外需要13705臺(tái)A100/A800服務(wù)器，對(duì)應(yīng)近11萬(wàn)張GPU。
　　2、盈利模型——AI算力租賃業(yè)務(wù)的盈利能力
　　從價(jià)格來(lái)看，GPU的租金價(jià)格隨著配置性能的提升呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（不考慮CPU、存儲(chǔ)等其他參數(shù)的影響），其中單就A100算力而言，最高配置約為最低配置價(jià)格的1.8倍。從成本來(lái)看，AI算力租賃業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)成本主要包括設(shè)備折舊、數(shù)據(jù)中心日常運(yùn)營(yíng)、以及人員成本，其中設(shè)備折舊為非現(xiàn)金支出。
　　3、相關(guān)標(biāo)的——哪些上市公司在布局AI算力租賃
　　布局AI算力的上市公司可分為四類：IaaS云服務(wù)廠商、傳統(tǒng)IDC服務(wù)廠商、AI算力用戶向上游擴(kuò)張、跨界布局第二生長(zhǎng)曲線。
　　從建設(shè)方式來(lái)看，分為自建和共建；從經(jīng)營(yíng)方式來(lái)看，分為自用和出租。
　　4、海外映射——GPU云
　　短期來(lái)看，海外云廠商大量囤積英偉達(dá)A100/H100芯片；長(zhǎng)期來(lái)看，頭部廠商推進(jìn)自研AI芯片。
　　GPU云是算力租賃業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期進(jìn)階方向，具有更高的價(jià)值量和技術(shù)壁壘，市場(chǎng)想象空間更大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、報(bào)告中對(duì)于商業(yè)模式的總結(jié)以及對(duì)于盈利模型的測(cè)算包含部分主觀假設(shè)
　　2、AI算力租賃業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期
　　3、上游AI服務(wù)器供應(yīng)持續(xù)短缺，或受到美國(guó)商務(wù)部禁令影響，中國(guó)廠商無(wú)法獲得英偉達(dá)相關(guān)服務(wù)器設(shè)備
　　4、AI算力產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化
　　5、布局AI算力租賃業(yè)務(wù)廠商持續(xù)增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加劇