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核心觀(guān)點(diǎn)
　　即時(shí)零售平臺(tái)打破線(xiàn)下零售數(shù)據(jù)孤島，業(yè)態(tài)加速繁榮：2023年初，中央一號(hào)文件明確提出“大力發(fā)展共同配送、即時(shí)零售等新模式”。近年來(lái)，數(shù)字技術(shù)持續(xù)賦能我國(guó)零售業(yè)態(tài)創(chuàng)新，零售交易活動(dòng)不斷突破時(shí)間和空間限制，即時(shí)零售作為新型零售業(yè)態(tài)之一，通過(guò)打通線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道、縮短配送時(shí)間，提升了本地零售供給能力，釋放了居民多元消費(fèi)需求，成為消費(fèi)市場(chǎng)提質(zhì)擴(kuò)容，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要助力。依據(jù)商務(wù)院公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，即時(shí)零售一直保持50%以上的年均增速，2022年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5042.86億元，預(yù)計(jì)2025年即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2022年的3倍。從巨頭規(guī)劃來(lái)看，京東、阿里巴巴、美團(tuán)等平臺(tái)紛紛加快了對(duì)這一業(yè)態(tài)的布局。我們認(rèn)為，即時(shí)零售通過(guò)聯(lián)通線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道，有望成為新的增量引擎。
　　雙十一招商大會(huì)召開(kāi)，商家為大促蓄力：抖音召開(kāi)“抖音商城雙十一好物節(jié)”招商大會(huì)，在貨架場(chǎng)景下，抖音電商將通過(guò)「重點(diǎn)貨品」、「官方立減」等多樣營(yíng)銷(xiāo)方法以及「超值購(gòu)」、「低價(jià)秒殺」等商城頻道，幫助商家打造暢銷(xiāo)優(yōu)價(jià)好物，促動(dòng)生意長(zhǎng)線(xiàn)增長(zhǎng)。此次大促期間抖音還將引入「商城經(jīng)營(yíng)分」，以此評(píng)估并牽引商家提升貨架經(jīng)營(yíng)能力，達(dá)到60分以上最高可獲得+25%的流量扶持。另外，快手也在“2023快手雙11商家大會(huì)”提到，將在此次雙11投入180億的流量扶持和20億的商品補(bǔ)貼，助力商家和主播生意增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，抖音、快手等內(nèi)容電商渠道的崛起有助于品牌解綁頭部主播并加強(qiáng)自有運(yùn)營(yíng)。
　　行情回顧
　　本周，滬深300環(huán)比上升0.81%；商貿(mào)零售板塊整體上升0.17%，跑輸滬深300指數(shù)0.64pct，漲跌幅在申萬(wàn)Ⅰ級(jí)31個(gè)行業(yè)中排第14位。子版塊中，互聯(lián)網(wǎng)電商板塊漲幅位列第一，上漲1.32%；專(zhuān)業(yè)連鎖Ⅱ位列其次，上漲0.04%，貿(mào)易Ⅱ、一般零售分別下跌0.37%、1.46%。
　　投資建議
　　投資建議：隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求理性復(fù)蘇，線(xiàn)上消費(fèi)持續(xù)向好，共同配送、即時(shí)零售等新模式有望拓展消費(fèi)需求。建議關(guān)注：1）受益于消費(fèi)者理性購(gòu)物、跨境業(yè)務(wù)快速拓展的性?xún)r(jià)比電商和海外布局良好的連鎖企業(yè)：拼多多、名創(chuàng)優(yōu)品；聚焦品牌特賣(mài)的折扣電商龍頭：唯品會(huì)；2）核心業(yè)務(wù)有所回暖，國(guó)際業(yè)務(wù)延續(xù)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)電商平臺(tái)：阿里巴巴；3）本地生活龍頭地位穩(wěn)固，即時(shí)零售業(yè)務(wù)打開(kāi)第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)的美團(tuán)；4）受益“顏值經(jīng)濟(jì)”的化妝品板塊：福瑞達(dá)、珀萊雅；5）關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的老鳳祥；產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時(shí)尚珠寶品牌潮宏基。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。