>> 廣州期貨-月度博覽：螺紋鋼，外圍風險升溫，旺季平淡開局，回調(diào)壓力明顯-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大?。?/td>
| 1136KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳宇祥 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：截止9月28日收盤，螺紋鋼10合約以收盤價計相比8月31日下跌約1.5%，報3690元/噸。
邏輯觀點：邏輯一：需求相對平淡，缺乏彈性。建筑業(yè)方面，房地產(chǎn)銷售同比仍處于低位，資金問題困擾下游需求。制造業(yè)方面，pmi重回擴展區(qū)間，但主要依靠大企業(yè)驅(qū)動，小企業(yè)需求依舊疲軟。外需方面，美國pmi環(huán)比回升，但仍處于收縮區(qū)間，歐洲需求持續(xù)疲軟，對應當前高產(chǎn)量，需求相對平淡，并且建筑業(yè)需求季節(jié)性下滑概率較大。
邏輯二：利潤限制補庫驅(qū)動，高位原料驅(qū)動轉(zhuǎn)弱。9月原料處于高需求、低庫存狀態(tài)，受印度需求拉動及供應收縮等驅(qū)動原料持續(xù)反彈，成本處于高位。鋼廠端庫存雖處于低位，但虧損限制鋼廠補庫能力，成本驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，但仍具有支撐。邏輯三：美債高位下，資產(chǎn)風險偏好驅(qū)動調(diào)整估值。美債收益率大幅度上行，外盤原油、黃金、銅等大幅度回調(diào)，市場對海外需求衰退擔憂持續(xù)升溫，資產(chǎn)估值或有調(diào)整。
行情展望：成材成本定價邏輯持續(xù)，成材下滑程度決定原料調(diào)整幅度。需求相對平淡，板材的高顯性庫存壓制成材價格上行，成材價格的疲弱突出成材與原料的利潤矛盾。后續(xù)需求或季節(jié)性走弱，高位鐵水或持續(xù)回落并推動原料調(diào)整。當前供需矛盾并不大，成本利潤矛盾更加突出，鐵水緩慢下行，回調(diào)或相對曲折。當前成本端支撐仍較強，各環(huán)節(jié)庫存不高，關(guān)注下游低價補庫的意愿。
操作建議：震蕩回調(diào)，供需矛盾并不是特別突出，高位原料驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，成本利潤更加突出，虧損或推動鐵水緩慢下行，疊加海外宏觀風險推動的估值調(diào)整，黑色板塊或震蕩下行
風險因素：產(chǎn)業(yè)政策不及預期
|
|
