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核心觀點(diǎn)
　　國慶假期，居民旅游創(chuàng)歷史新高，暑期后消費(fèi)熱度不減，消費(fèi)需求呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。房地產(chǎn)在政策脈沖與“金九銀十”季節(jié)性因素雙重影響下，改善程度不強(qiáng)；且9月PMI分項(xiàng)指標(biāo)改善數(shù)量由8月的12項(xiàng)降為8項(xiàng)，經(jīng)濟(jì)景氣回升斜率或在10月放緩。后期繼續(xù)密切關(guān)注今年“金九銀十”窗口房地產(chǎn)改善強(qiáng)度。
　　生產(chǎn)：假期影響穩(wěn)中有降
　　高爐開工率小幅下降，焦炭生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定。鋼鐵生產(chǎn)穩(wěn)中有降，受需求減少影響，螺紋鋼庫存上升幅度較大。石油瀝青開工率連續(xù)三周下降，預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)回落?；X生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，PTA開工率降幅較大。汽車全鋼胎開工率降幅較大，半鋼胎生產(chǎn)維持高景氣。
　　需求：房地產(chǎn)弱改善，BDI升至近一年高點(diǎn)
　　節(jié)前商品房成交面積明顯回升，但整體仍處于近五年同期低位，掛牌價(jià)格持續(xù)下行，政策疊加“金九銀十”季節(jié)性因素，房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)強(qiáng)度略低。電影票房處于近五年低位，觀影熱度不及暑期檔。汽車零售、批發(fā)量回升，整體處于近五年同期高位。BDI指數(shù)創(chuàng)近一年新高，今年9月以來漲幅達(dá)77.6%。
　　物價(jià)：整體下降，油價(jià)降幅較大
　　美國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)抬升，原油價(jià)格大幅回落。焦煤價(jià)格穩(wěn)中有降，短期仍將維持強(qiáng)勢(shì)。LME銅、鋁、鋅及國內(nèi)螺紋鋼價(jià)格均下降。黃金周期間農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，四項(xiàng)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均小幅下降。
　　物流：假期居民出游創(chuàng)歷史同期最高
　　國慶黃金周全國接待游客人次、旅游總收入均超2019年同期，為歷年同期最高。地鐵客運(yùn)量黃金周期間季節(jié)性下降。假期前一周、假期期間執(zhí)行航班架次明顯增加，假期結(jié)束后航班量預(yù)期回落。整車貨運(yùn)流量指數(shù)節(jié)后回升，但低于假期前水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策效果不及預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期收緊。