>> 華泰證券-中望軟件(688083)收購CFD領(lǐng)先企業(yè)，強化CAE布局-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生,彭鋼 |
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收購海外CAE公司，維持“買入”評級
公司發(fā)布公告，通過全資子公司HKZWCADSOFTWARELIMITED以自有資金555萬英鎊（4852萬人民幣）收購Concentration Heat And Momentum Limited（CHAM）公司100%的股權(quán)。CHAM公司是一家專注于CFD（計算流體力學(xué)）軟件開發(fā)并運用CFD技術(shù)為工業(yè)領(lǐng)域提供仿真技術(shù)服務(wù)的商業(yè)CAE軟件公司。通過收購CHAM公司，中望有望進一步深化CAE技術(shù)積累，豐富CAE產(chǎn)品體系，補齊在CFD領(lǐng)域的短板。預(yù)計23-25年EPS為0.94/1.67/2.42元，收入8.07/10.83/14.45億元，可比公司2023年平均28.0xPS(Wind)，給予202328.0xPS，目標(biāo)價186.64元，維持“買入”。
海外CAE重要廠商，具備技術(shù)/實踐/產(chǎn)品優(yōu)勢
CHAM公司是海外CAE重要參與者，擁有三大優(yōu)勢。1）功能完整：核心產(chǎn)品具備通用CFD計算模塊、專業(yè)模塊以及豐富的CAD接口，全面支持燃燒、輻射、多相流等各類流體仿真分析應(yīng)用場景；2）技術(shù)領(lǐng)先：利用SIMPLE算法，并基于PARSOL網(wǎng)格生成技術(shù)，結(jié)合靈活的IN-FORM用戶自定義數(shù)據(jù)處理功能，在制造業(yè)和工程建設(shè)領(lǐng)域的流體力學(xué)仿真計算中具備領(lǐng)先優(yōu)勢；3）實踐經(jīng)驗豐富：公司成立于1974年，專注CFD領(lǐng)域，于1981年向市場推出世界上首款CFD軟件PHOENICS，擁有數(shù)十年的工業(yè)實踐經(jīng)驗。技術(shù)、實踐、產(chǎn)品優(yōu)勢使公司在CAE市場具有較強競爭力。
正式進入商業(yè)流體仿真領(lǐng)域，夯實國產(chǎn)工業(yè)軟件技術(shù)底座
CHAM公司在全球超過25個國家設(shè)有代理商，截至2023年4月30日的財年，收入170萬英鎊，凈虧損24萬英鎊。本次收購?fù)瓿珊螅型麑碛蠧HAM旗下流體仿真軟件PHOENICS的全部源代碼及相關(guān)核心技術(shù)，正式進入商業(yè)流體仿真領(lǐng)域，加速打造涵蓋結(jié)構(gòu)、電磁、流體在內(nèi)的中望多學(xué)科多物理場仿真解決方案。我們認(rèn)為通過收購，中望有望推動PHOENICS的成熟架構(gòu)和中望自主三維幾何建模內(nèi)核Overdrive的技術(shù)優(yōu)勢進一步融合，或進一步利用CHAM在汽車、航空、土木、電子、能源等領(lǐng)域的實踐經(jīng)驗，夯實國產(chǎn)工業(yè)軟件技術(shù)底座。
內(nèi)生發(fā)展+外延并購，All-in-One CAx布局持續(xù)完善
中望基于自主核心技術(shù)和幾何內(nèi)核，打造了二維CAD、三維CAD/CAM、仿真分析CAE軟件等自主軟件。在CAE領(lǐng)域中望此前已布局了結(jié)構(gòu)仿真、電磁仿真領(lǐng)域，本次通過收購CHAM公司進一步補齊了流體仿真領(lǐng)域，完成了對多物理場仿真三大學(xué)科的布局。我們認(rèn)為通過內(nèi)生發(fā)展+外延并購，中望All-in-One CAx布局有望持續(xù)完善。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動；產(chǎn)品落地進度不及預(yù)期
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