>> 國海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：螢石、焦炭價格上漲，東方盛虹擬引入戰(zhàn)投沙特阿美-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 5370KB |
| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿,胡國鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點：
10月6日國海化工景氣指數(shù)為104.35，較9月28日下降0.91。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
自2021年Q1以來，化工景氣持續(xù)下行，2023年5月4日，國?；ぞ皻庵笖?shù)跌破100，根據(jù)2007年以來的下行周期數(shù)據(jù)，每次景氣指數(shù)跌破100，對應的基礎(chǔ)化工指數(shù)均見底；到6月底，國海化工景氣指數(shù)開始回升，我們認為這是在整體產(chǎn)能擴張周期背景下的補庫存周期，主要驅(qū)動力來自于需求端旺季需求即將回升且對政策刺激的預期增強、成本端煤炭原油等原料價格見底回升、供給端盈利下滑導致中小企業(yè)關(guān)停增加，我們認為2023Q3化工行業(yè)標的將有比較好的表現(xiàn)，重點關(guān)注四大機會：
1）彈性標的：低庫存、低盈利、低擴張的三低品種優(yōu)勢突出，主要有滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴等）、粘膠短纖（三友化工、中泰化學等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋豐、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、云圖控股、興發(fā)集團、川恒股份、六國化工、川金諾等）、尿素（華魯恒升、陽煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（興發(fā)集團、江山股份、揚農(nóng)化工、新安股份）、TDI/MDI（滄州大化、萬華化學等）、氯堿行業(yè)（包括電石、PVC、燒堿，中泰化學、新疆天業(yè)、鴻達興業(yè)等）、制冷劑（永和股份、巨化股份、三美股份、東岳集團、新宙邦等）、炭黑（黑貓股份、永東股份、龍星化工）、鈦白粉（龍佰集團等）等一系列產(chǎn)品。
2）龍頭標的：化工價差已見底，即使價差不擴大，龍頭企業(yè)仍有低成本產(chǎn)能擴張帶來業(yè)績增長，重點關(guān)注萬華化學、華魯恒升、衛(wèi)星化學、寶豐能源、遠興能源等。
3）終端制品：成本已下降，進入利潤上行期，重點關(guān)注輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎、貴州輪胎業(yè)、通用股份等）、農(nóng)藥制劑（潤豐股份等）、復合肥（新洋豐、云圖控股、芭田股份等）、改性塑料（金發(fā)科技、普利特）等。
4）新材料：新材料一直是獨立主線，主要看標的的放量情況，從下游景氣度看，電子化學品是重點，重點關(guān)注瑞華泰、萬潤股份、國瓷材料、藍曉科技、斯迪克、雅克科技、新亞強、山東赫達、凱盛新材等公司。
我們?nèi)匀恢攸c看好各細分領(lǐng)域龍頭。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至10月6日，Brent和WTI期貨價格分別收于84.43和82.81美元/桶，周環(huán)比-11.44%和-8.77%。
重點漲價產(chǎn)品分析
本周（2023.9.28-2023.10.7，下同）國內(nèi)對硝基氯化苯供應低位，價格上漲。供應端：多數(shù)工廠裝置仍維持前期降負荷開工，市場供應仍處低位。需求端：表現(xiàn)略好，下游農(nóng)藥、醫(yī)藥、染料行業(yè)按需采購。成本端：上游純苯價格仍處高位，對硝基氯化苯成本支撐強穩(wěn)。本周焦炭市場價格偏強運行。供應端：整體焦化行業(yè)開工將近77.6%，獨立焦企73.3%，開工率較上周降低。需求端：本周受國慶假期影響，全國鋼坯市場價格偏弱運行。成本端：本周煉焦煤市場價格穩(wěn)中有漲。本周螢石價格寬幅上行，供應端：本周國內(nèi)螢石產(chǎn)量小幅下滑，但受當前價格影響，廠家出貨情緒轉(zhuǎn)暖，螢石庫存有所釋放。需求端：螢石下游市場重心上移，廠家原料采買積極性較好，但由于當前下游氫氟酸、氟化鋁等利潤不佳，采購方對高價貨源接受能力一般，議價情緒較為濃重。
重點標的信息跟蹤
【萬華化學】據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月7日純MDI價格20900元/噸，比9月28日下跌550元/噸；10月7日聚合MDI價格15850元/噸，環(huán)比9月28日下跌150元/噸。9月27日，公司發(fā)布公告，公司煙臺產(chǎn)業(yè)園MDI一體化（主要包括MDI 110萬噸/年、TDI 30萬噸/年）、石化一體化（主要包括PDH 75萬噸/年、PO/MTBE 24/76萬噸/年）及相關(guān)配套裝置于2023年8月15日開始停產(chǎn)檢修，截至本公告日，上述裝置的停產(chǎn)檢修已經(jīng)結(jié)束，恢復正常生產(chǎn)。9月28日，公司發(fā)布公告，自2023年10月份開始，萬華化學中國地區(qū)聚合MDI掛牌價18000元/噸（比9月份價格下調(diào)1500元/噸）；純MDI掛牌價24500元/噸（同9月份相比沒有變動）。
【玲瓏輪胎】本周泰國到歐洲海運費為1046美元/FEU，環(huán)比-0.4%；泰國到美西港口海運費為1800美元/FEU，環(huán)比-14.3%；泰國到美東港口海運費為2300美元/FEU，環(huán)比-23.3%。
【賽輪輪胎】本周暫無重大公告。
【森麒麟】本周暫無重大公告。
【恒力石化】據(jù)卓創(chuàng)資訊，滌綸長絲10月5日庫存17.8天，環(huán)比9月28日增加3.4天；PTA 10月6日庫存354萬噸，環(huán)比9月29日增加11.3萬噸。10月7日滌綸長絲FDY價格8550元/噸，環(huán)比9月28日下跌25元/噸；10月7日PTA價格5950元/噸，環(huán)比9月28日下跌298元/噸。
【榮盛石化】本周暫無重大公告。
【東方盛虹】據(jù)百川資訊，2023年10月7日，EVA市場均價達13825元/噸，環(huán)比9月28日持平。9月28日，公司發(fā)布公告，9月27日，公司與沙特阿美子公司阿美亞洲簽署了框架協(xié)議，框架協(xié)議主要內(nèi)容包括：（1）沙特阿美或其關(guān)聯(lián)方有意向成為公司的全資子公司江蘇盛虹石化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者，擬持有目標公司少
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