>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：雙節(jié)消費不及預期，生豬價格承壓走弱-231009
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 2006KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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生豬：雙節(jié)消費不及預期，豬價延續(xù)偏弱震蕩。1）豬價走弱，部分地區(qū)二育采購情緒增強。雙節(jié)假期間養(yǎng)殖端出欄量階段性減少，但終端需求增量有限，豬價窄幅下調(diào)。10月6日豬價15.84元/公斤，較9月29日-0.50%。據(jù)涌益資訊調(diào)研，東北地區(qū)10月以來二次育肥采購情緒增強，山東地區(qū)二育陸續(xù)有進場，同時仍有部分群體觀望。2）雙節(jié)消費增量有限，宰量先增后減。雙節(jié)帶動下9月24-29日涌益樣本企業(yè)日均屠宰量持續(xù)增長，由16.13萬頭增至18.30萬頭，其中備貨高峰出現(xiàn)在9月27-29日，中秋節(jié)后屠宰量下滑明顯，在10月4日跌至低位，隨后小幅回升但只恢復至節(jié)前備貨高峰的80%左右。3）仔豬價格持續(xù)下跌，虧損幅度加深。10月6日規(guī)模場15公斤仔豬價格為296.00元/頭，周環(huán)比-3.27%。9月26日（最新）全國14省份7kg仔豬平均價格183.57元/頭，周環(huán)比-20.43%，頭均虧損擴大至150-200元（按行業(yè)平均成本線360元/頭計算）。仔豬價格持續(xù)下滑，一方面系當前為仔豬補欄淡季，另一方面商品豬價持續(xù)偏弱運行，產(chǎn)業(yè)信心不足。我們測算下半年生豬供需雙增（供給/需求環(huán)比+5%/+15%），23q4豬價預計整體上行，但在消費恢復不及預期背景下，豬價上漲幅度或有限；春節(jié)后需求將回落，24H1行業(yè)或再次進入深度虧損狀態(tài)。在商品豬價弱勢/仔豬跌價/現(xiàn)金流趨緊/預期悲觀背景下，行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢不改。目前板塊估值低位，建議關注穩(wěn)健龍頭牧原、溫氏，彈性標的華統(tǒng)、巨星、唐人神。
肉雞：雙節(jié)白羽雞苗價格上漲，美國商業(yè)家禽再現(xiàn)禽流感疫情。白羽肉雞：1）雙節(jié)苗價上漲，毛雞價格回落。節(jié)內(nèi)苗價呈現(xiàn)“漲-跌”態(tài)勢，整體環(huán)比有所上漲。部分企業(yè)存在規(guī)避節(jié)假日出苗的情況，初期苗價因雞苗減量呈上漲趨勢；后期養(yǎng)戶對雞苗漲價抵觸情緒較強，疊加毛雞價格下滑，雞苗價格下跌。10月7日煙臺毛雞收購價3.84元/斤，較9月28日-3.27%，煙臺雞苗收購價為2.85元/羽，較9月28日+14%。2）美國商業(yè)家禽再現(xiàn)禽流感疫情。根據(jù)USDA，10月4日美國南達科他州商業(yè)火雞群中出現(xiàn)禽流感疫情，47300只火雞受影響。美國禽流感疫情仍在持續(xù)，秋冬季禽流感發(fā)病率預計增大，需持續(xù)關注禽流感疫情對海外引種的影響。目前白雞供給收縮鏈已傳導至后備父母代去化，截至9月17日協(xié)會后備父母代存欄1619.03萬套，年內(nèi)低點較年初下滑15.69%，在產(chǎn)父母代供給拐點將至，預期23Q4起在產(chǎn)父母代進入下行通道，商品代價格景氣提升。建議關注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。黃羽肉雞：2023年9月24日協(xié)會在產(chǎn)父母代種雞存欄1306.01萬套，較年內(nèi)高點-5.87%，行業(yè)父母代產(chǎn)能處于2019年以來的低位。9月27日土雞/中速雞/快大雞出欄價分別為8.65/7.29/6.69元/斤，周環(huán)比-3.03%/+2.82%/-3.60%。展望下半年，消費旺季有望支撐黃羽雞需求增長，疊加供給偏緊，黃雞價格景氣向上。建議關注黃羽肉雞龍頭企業(yè)立華股份。
種業(yè)：農(nóng)業(yè)部緊抓三秋重點工作，糧食安全再被強調(diào)。9月26日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開工作部署會強調(diào)加力推進糧油等主要作物大面積單產(chǎn)提升，緊盯保障糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定安全供給戰(zhàn)略需要，糧食安全重要性再被強調(diào)。轉(zhuǎn)基因技術能夠增產(chǎn)增效，對保障糧食安全具有重要意義。2021年國家啟動轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點工作，在科研試驗田開展，2022年擴展到內(nèi)蒙古、云南的農(nóng)戶大田，今年試點范圍擴展到5個省區(qū)20個縣并在甘肅安排制種。我國種業(yè)政策頻發(fā)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或加速落地，建議關注轉(zhuǎn)基因技術儲備豐富的龍頭種企，建議關注大北農(nóng)、隆平高科。
風險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災害等風險。
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