>> 國泰君安-美國國會代表團訪華點評：掘金中美階段企穩(wěn)-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
大小： |
668KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,蘇徽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：美國國會代表團訪華，有望為中美關(guān)系企穩(wěn)注入積極因素，受科技制裁和加征關(guān)稅影響較大的領(lǐng)域有望出現(xiàn)反彈機會。
摘要：
美國國會代表團時隔四年再次訪華，中美關(guān)系有望階段性企穩(wěn)。2023年6月以來美國國務(wù)卿布林肯、財長耶倫、商務(wù)部長雷蒙多等相繼訪華。10月9日中共中央政治局委員、中央外辦主任王毅在北京與美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默一行舉行會談，王毅指出“希望此訪能夠有助于美方更準(zhǔn)確地了解中國，更客觀地看待中國，也更理性地管控存在的分歧，助力中美關(guān)系重新回到健康發(fā)展的軌道”。10月9日下午總書記在人民大會堂會見舒默率領(lǐng)的國會代表團，總書記指出“‘修昔底德陷阱’并非必然，寬廣的地球完全容得下中美各自發(fā)展、共同繁榮”。舒默等表示“中國發(fā)展繁榮有利于美國人民，美方不尋求同中國發(fā)生沖突，不希望同中國脫鉤”。我們認(rèn)為，11月APEC會議前中美關(guān)系有望階段性企穩(wěn)，雙邊接觸和談判的增加或有望達(dá)成更多共識和成果，也有助于市場風(fēng)險偏好的企穩(wěn)和市場交易活躍度改善。由于此前股票市場持續(xù)調(diào)整，大多數(shù)板塊的股票價格和估值普遍處于低位，因此當(dāng)邊際改善出現(xiàn)時可將中美關(guān)系階段性企穩(wěn)作為一項投資主題來看待。
反彈的線索一：此前科技領(lǐng)域制裁密集且調(diào)整較多的領(lǐng)域有望出現(xiàn)反彈機會。美國同意三星和SK海力士向其中國工廠提供設(shè)備，表明中美關(guān)系企穩(wěn)將促進部分領(lǐng)域供應(yīng)鏈暢通。此前美國對華出口管制不斷加強，2019年5月美國加碼對華為的制裁；2022年10月7日美國對華科技制裁加碼，海光信息等半導(dǎo)體領(lǐng)域頭部公司股價大幅下跌；2023年10月7日美國商務(wù)部工業(yè)和安全局(BIS)將42家中國企業(yè)列入出口管制實體清單，目前已有約1500家中國公司受出口管制清單影響，對其關(guān)鍵設(shè)備、元器件進口和貿(mào)易行為構(gòu)成影響。據(jù)《紐約時報》，舒默作為對華“鷹派”呼吁對華采取強硬立場，并推動通過《芯片和科學(xué)法案》，本次舒默率團訪華釋放出與中國進行對話溝通的積極信號。
反彈的線索二：此前經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域關(guān)稅加征較大且調(diào)整較多的領(lǐng)域有望反彈。2018年7月6日，美國開始對進口中國的商品加征關(guān)稅，隨后不斷擴大加稅范圍，顯著提升了相關(guān)行業(yè)和公司對美出口商品的成本，同時也一定程度上加劇了美國通脹水平。在本次訪華中美國國會代表團提出“美方期待同中方加強雙邊貿(mào)易投資合作”，當(dāng)前美國高通脹環(huán)境下雙方存在在貿(mào)易領(lǐng)域進一步減免關(guān)稅的可能。從不同行業(yè)美國進口中國商品規(guī)模，2018年以來中國在美國商品進口來源地占比的變化，和該行業(yè)加征關(guān)稅商品的比例等因素綜合考量，機械設(shè)備、電子、家電、輕工制造、紡織服裝、基礎(chǔ)化工、汽車等行業(yè)受影響程度較大。
中美關(guān)系階段性企穩(wěn)有望促進高風(fēng)險偏好投資者交易活躍度改善及相關(guān)領(lǐng)域的反彈機會。方向一：科技領(lǐng)域看好1、半導(dǎo)體（設(shè)備/材料/元器件）；2、高端裝備（自動化設(shè)備/通信設(shè)備等）；3、前沿技術(shù)（AI/生物制藥/無人駕駛）。方向二：貿(mào)易領(lǐng)域看好：1、傳統(tǒng)出口優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)（整車及零部件/家電/紡織服裝/輕工家居）；2、新興出口優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)（光模塊/新能源等）。
風(fēng)險提示：中美雙邊關(guān)系企穩(wěn)不及預(yù)期，科技和貿(mào)易領(lǐng)域摩擦增加。
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