>> 中信建投-建筑材料行業(yè)每周觀點：銷售修復尚需時日，水泥價格有所回升-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 1213KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
任宏道 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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上周建材板塊大幅跑輸大盤，可能和地產(chǎn)政策放松后銷售不及預期有關(guān)。從國慶期間新房及二手房成交數(shù)據(jù)來看，行業(yè)修復尚需時日，二手房整體表現(xiàn)優(yōu)于新房，預計后續(xù)樓市銷售仍需寬松政策呵護。盡管消費建材類公司在收入端有所承壓，但是從中期業(yè)績表現(xiàn)來看，龍頭消費建材公司依然可以通過渠道優(yōu)化、品類拓展以及受益于原材料價格下降帶來業(yè)績正增長。展望三季度，消費建材類公司仍將受益于以上兩點邏輯。除此之外，9月中旬以來水泥價格已連續(xù)三周有所回升，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢提升，建議短期關(guān)注水泥板塊投資機會。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤：
地產(chǎn)高頻銷售：本周新房同環(huán)比均下行，二手房同比上行，環(huán)比下行。本周52個城市新房共成交75.4萬方，環(huán)比下降81.6%，同比下降18.7%；17個城市二手房共成交4.4萬方，環(huán)比下降96.9%，同比增長13.5%。
水泥：全國均價環(huán)比上漲0.7%，庫容比環(huán)比下滑0.63pct。本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上漲，漲幅為0.7%。本周全國水泥庫容比75.00%，環(huán)比上周下滑0.63pct，較上月同比提升1.13pct，較去年同期提升0.12pct。本周水泥出貨率61.07%，環(huán)比上周提升0.60pct，較上月同比提升3.93pct，較去年同期提升4.00pct。
玻璃：浮法均價下行0.1%，庫存環(huán)比下行0.51%。本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價2066元/噸，周環(huán)比下行0.1%；本周全國樣本企業(yè)總庫存4142.8萬重箱，環(huán)比下行0.51%，同比下滑6.4%，庫存天數(shù)17.3天，較上期環(huán)比下行0.2天。本周3.2 mm鍍膜光伏玻璃27.5元/平米，保持不變，年同比上行3.8%；2.0 mm鍍膜光伏玻璃20元/平米，保持不變，年同比保持不變。
玻纖：無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱，電子紗市場價格橫盤整理。無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱運行，整體產(chǎn)銷一般。本周無堿池窯粗紗市場價格大致走穩(wěn)，個別企業(yè)成交價格略有松動，部分企業(yè)仍延續(xù)讓利吸單政策。截至目前，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3300-3600元/噸，電子紗主流報價7800-8800元/噸不等；電子布當前主流報價維持3.2-3.8元/米。
碳纖維：本周市場均價底部企穩(wěn)，毛利率環(huán)比下行。本周國內(nèi)碳纖維市場均價96.7元/公斤，環(huán)比保持不變，年同比下降43.12%。截至10月6日，丙烯腈現(xiàn)貨價約9900元/噸，周環(huán)比上行3.66%。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止到2023年9月，碳纖維行業(yè)毛利率月環(huán)比下降0.92pct至5.51%。
投資建議：上周建材板塊大幅跑輸大盤，可能和地產(chǎn)政策放松后銷售不及預期有關(guān)。從國慶期間新房及二手房成交數(shù)據(jù)來看，行業(yè)修復尚需時日，二手房整體表現(xiàn)優(yōu)于新房，預計后續(xù)樓市銷售仍需寬松政策呵護。盡管消費建材類公司在收入端有所承壓，但是從中期業(yè)績表現(xiàn)來看，龍頭消費建材公司依然可以通過渠道優(yōu)化、品類拓展以及受益于原材料價格下降帶來業(yè)績正增長。展望三季度，消費建材類公司仍將受益于以上兩點邏輯，我們推薦關(guān)注競爭格局良好，自身零售業(yè)務占比高的龍頭消費建材公司，推薦消費建材龍頭【三棵樹】【東鵬控股】【偉星新材】。除此之外，9月中旬以來水泥價格已連續(xù)三周有所回升，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢提升，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率持續(xù)環(huán)比小幅提升，建議關(guān)注水泥龍頭【海螺水泥】【華新水泥】。
風險提示：地產(chǎn)基建投資不及預期；原材料價格上漲超預期
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