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事件概述
　　公司發(fā)布2023年9月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，9月公司汽車(chē)批發(fā)銷(xiāo)售23.7萬(wàn)輛，同比+2.1%，環(huán)比+23.8%。1-9月累計(jì)批發(fā)179.4萬(wàn)輛，同比-1.7%；
　　廣汽本田9月批發(fā)6.1萬(wàn)輛，同比-11.0%，環(huán)比+44.7%。1-9月累計(jì)批發(fā)43.6萬(wàn)輛，同比-23.9%；
　　廣汽豐田9月批發(fā)9.2萬(wàn)輛，同比-3.75%，環(huán)比+30.9%。1-9月累計(jì)批發(fā)68.6萬(wàn)輛，同比-10.3%；
　　廣汽乘用車(chē)9月批發(fā)3.7萬(wàn)輛，同比+11.32%，環(huán)比-0.8%。1-9月累計(jì)批發(fā)29.6萬(wàn)輛，同比+10.7%；
　　廣汽埃安9月批發(fā)5.2萬(wàn)輛，同比+71.89%，環(huán)比+14.6%。1-9月累計(jì)批發(fā)35.1萬(wàn)輛，同比+92.5%。
　　分析判斷:
　　9月新能源表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)廣汽新能源再創(chuàng)新高
　　9月行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，廣汽新能源再創(chuàng)新高。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，新能源乘用車(chē)批發(fā)83萬(wàn)輛，同比+23%，環(huán)比+4%，新能源滲透率有望達(dá)到36%?？紤]到有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品的不斷推出，價(jià)格促銷(xiāo)力度不斷加大，9月的消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)熱情持續(xù)釋放。廣汽新能源表現(xiàn)亮眼，整體新能源批發(fā)銷(xiāo)售5.8萬(wàn)輛，同比+70.4%，再創(chuàng)新高。政策層面，商務(wù)部將推動(dòng)出臺(tái)支持汽車(chē)后市場(chǎng)發(fā)展等一批政策舉措，促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)。
　　自主銷(xiāo)量穩(wěn)健埃安熱度再增
　　傳祺9月銷(xiāo)量穩(wěn)健，持續(xù)智能電動(dòng)產(chǎn)品布局。廣汽乘用車(chē)9月批發(fā)3.7萬(wàn)輛，同比+11.32%，環(huán)比-0.80%；1-9月合計(jì)批發(fā)29.6萬(wàn)輛，同比+10.7%。據(jù)廣汽傳祺微博，傳祺9月MPV銷(xiāo)量1.6萬(wàn)輛，連續(xù)8個(gè)月銷(xiāo)量破萬(wàn)，1-9月傳祺MPV銷(xiāo)量累計(jì)近12萬(wàn)輛。新車(chē)型方面，傳祺新能源全尺寸SUVES9于10月1日開(kāi)啟預(yù)售，ES9分為ES9和ES9旅行者兩款，分別售價(jià)為22.98w24.98w、25.98w-26.98w，目前在國(guó)慶期間累計(jì)訂單已突破3000臺(tái)。
　　下半年，廣汽國(guó)際規(guī)劃于11月中旬將在墨西哥進(jìn)行品牌上市，目前首批30家銷(xiāo)售展廳正在全速推進(jìn)建設(shè)中，將引入全新二代GS8和影速等車(chē)型，進(jìn)一步拓展美洲市場(chǎng)，塑造中國(guó)中高端汽車(chē)品牌。我們看好廣汽集團(tuán)的國(guó)際化戰(zhàn)略，覆蓋更多海外消費(fèi)者需求，驅(qū)動(dòng)集團(tuán)銷(xiāo)量上升。
　　埃安再創(chuàng)新高，連續(xù)7月銷(xiāo)量破4萬(wàn)。廣汽埃安9月批發(fā)5.2萬(wàn)輛，同比+71.9%，環(huán)比+14.6%，銷(xiāo)量再創(chuàng)新高。1-9月累計(jì)批發(fā)35.1萬(wàn)輛，同比+92.5%。根據(jù)Hyper昊鉑公眾號(hào)，昊鉑SSR于2023年10月9日開(kāi)啟交付，這也標(biāo)志著中國(guó)首輛量產(chǎn)超跑的正式上市。我們認(rèn)為，Hyper SSR有望幫助昊鉑建設(shè)品牌形象，展現(xiàn)昊鉑品牌定位，開(kāi)拓高端化全新市場(chǎng)。
　　合資銷(xiāo)量環(huán)比上升  持續(xù)推進(jìn)電動(dòng)化布局
　　合資銷(xiāo)量環(huán)比上升，持續(xù)推動(dòng)電動(dòng)化布局。廣汽豐田9月批發(fā)9.2萬(wàn)輛，同比-3.75%，環(huán)比+30.88%。1-9月合計(jì)批發(fā)68.6萬(wàn)輛，同比-10.33%。根據(jù)廣汽豐田公眾號(hào)，9月三大旗艦車(chē)型凱美瑞、塞納、漢蘭達(dá)銷(xiāo)量總計(jì)達(dá)3.5w臺(tái)占總銷(xiāo)量的43%，此外鋒蘭達(dá)月銷(xiāo)量突破2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)113%。根據(jù)豐田全球官網(wǎng)顯示，豐田已與LG簽署電池供給協(xié)議，2025年開(kāi)始，LG將向豐田每年供應(yīng)20GWh的電池產(chǎn)能。根據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，豐田計(jì)劃在2025年將豐田和雷克薩斯品牌的電動(dòng)汽車(chē)年產(chǎn)量提高到60萬(wàn)輛。廣汽本田9月批發(fā)6.1萬(wàn)輛，同比-11.0%，環(huán)比+44.67%。1-9月累計(jì)批發(fā)43.6萬(wàn)輛，同比-23.9%。
　　投資建議
　　公司作為一線(xiàn)日系合資品牌龍頭，有望持續(xù)受益于換購(gòu)、增購(gòu)需求增長(zhǎng)；自主競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，在混動(dòng)及智能雙核驅(qū)動(dòng)下加速對(duì)燃油車(chē)的替代。埃安產(chǎn)品力持續(xù)驗(yàn)證，混改激發(fā)國(guó)企活力，有望借助資本市場(chǎng)迎來(lái)騰飛。我們看好公司自主及合資品牌中長(zhǎng)期成長(zhǎng)，維持公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收為1,234.1/1,469.1/1781.7億元，2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為66.5/81.1/96.2億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.63/0.77/0.91元，對(duì)應(yīng)2023年10日10日10.07元/股的收盤(pán)價(jià)，PE為16/13/11倍，維持公司A股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　合資車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期；自主品牌盈利不及預(yù)期。