>> 德邦證券-家用電器行業(yè)AR眼鏡深度專題：性價比+輕便+多場景，或有望進(jìn)入放量階段-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
大小： |
2782KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
謝麗媛,賀虹萍,鄧穎 |
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投資要點(diǎn)：
消費(fèi)級AR產(chǎn)品陸續(xù)上市，有望打開市場
全球VR銷量已超千萬臺。根據(jù)VR陀螺，從2016年到2022年，全球VR頭顯出貨量由180萬臺增至1014萬臺，CAGR為33.4%。VR產(chǎn)品在消費(fèi)級市場推廣較早，全球龍頭品牌Meta、pico產(chǎn)品成熟，推動消費(fèi)者教育加速，當(dāng)前全球VR銷量已超千萬臺，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，其中我國22年VR銷量超百萬臺。
消費(fèi)級AR眼鏡上市推動AR市場加速發(fā)展。2016年到2022年，全球AR頭顯出貨量由7萬臺增至45萬臺，CAGR為36.5%。其中我國22年AR銷量超10萬臺。2022年，Rokid Air、Nreal Air、雷鳥Air和OPPOAir等產(chǎn)品規(guī)模化上市，作為國內(nèi)AR消費(fèi)市場開端具有探索意義，推動22年全球AR銷量在疫情拖累VR銷量下滑的背景下，取得同比高增26%。
從競爭格局來看，在主要線上平臺消費(fèi)級AR眼鏡市場，22Q4雷鳥位居銷量份額第一，達(dá)32%，Nreal、Rokid分別位列第二、第三，銷量份額分別為28%、21%。
AR眼鏡輕便&性價比高，具備放量條件
分體式AR具備輕便、價格門檻低的特點(diǎn)，相比VR一體機(jī)，使用場景更加豐富，具備較強(qiáng)的商業(yè)化放量條件，而2022年AR銷量僅為10萬臺，是VR的9.3%，空間較大，我們看好后續(xù)AR眼鏡放量機(jī)會。分體式AR眼鏡快速起量。AR設(shè)備目前以分體式為主，隨著22年下半年品牌商推出消費(fèi)級分體式AR眼鏡，分體式AR設(shè)備銷量快速提升，22Q4分體式占比近90%，當(dāng)前絕大部分消費(fèi)級產(chǎn)品為連接主機(jī)使用（手機(jī)、電腦等），最主要功能為擴(kuò)展屏幕。
國內(nèi)品牌來看，2020年國內(nèi)推出首款消費(fèi)級AR眼鏡，雖起步較晚，但應(yīng)用場景定位較為清晰，目前國內(nèi)AR眼鏡以有線為主，不以信息交互為重點(diǎn)，基本取消語音控制功能，而選擇大屏顯示，從而在娛樂休閑、移動辦公等常用消費(fèi)場景使用體驗(yàn)感較好。22年國內(nèi)成熟產(chǎn)品快速放量，取得全球領(lǐng)先地位。
AR消費(fèi)需求：目前以娛樂、辦公為主要場景，一線城市年輕男性為主要客群
現(xiàn)階段，面向消費(fèi)者的AR產(chǎn)品仍未大面積普及，但在智能手機(jī)操作系統(tǒng)開發(fā)者工具的支持下，越來越多的人開始使用AR產(chǎn)品，當(dāng)前更多用于觀影、游戲、移動辦公等，隨著更多應(yīng)用內(nèi)容落地，信息獲取能力提升，學(xué)習(xí)教育、購物、生活導(dǎo)航等場景應(yīng)用將更為豐富。用戶選擇AR眼鏡的一大原因是娛樂使用，占比高達(dá)43.4%。游戲玩家是AR的主要消費(fèi)群體，他們的購買動機(jī)主要是為了獲得更真實(shí)和沉浸的游戲體驗(yàn)，從而獲得更多樣和有趣的娛樂體驗(yàn)。工作學(xué)習(xí)使用也是用戶選擇AR眼鏡的一大原因，占比29.2%。從消費(fèi)畫像來看，眼鏡用戶以男性為主，聚集在新一線城市，其次是一二線城市，并呈現(xiàn)年輕化的特征。主要原因?yàn)?，年輕男性對新事物接受度較高，且更加愛好科技產(chǎn)品，且新一線城市收入較高，或因此有經(jīng)濟(jì)能力購買AR產(chǎn)品，并有時間和精力享受AR產(chǎn)品。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險，AR眼鏡需求不及預(yù)期風(fēng)險，新品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
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