>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
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個股速評
邁瑞醫(yī)療(300760 CH，買入，目標(biāo)價：380.03元人民幣) – 25省IVD試劑集采規(guī)則延續(xù)性強，促進國產(chǎn)替代
2023年10月11日，安徽省醫(yī)保局發(fā)布關(guān)于《二十五?。▍^(qū)、兵團）2023年體外診斷試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購文件（征求意見稿）》，包括安徽省在內(nèi)的25?。▍^(qū)、兵團）組成采購聯(lián)盟對HPV-DNA檢測、HCG檢測（化學(xué)發(fā)光法）、性激素六項（化學(xué)發(fā)光法）、傳染病八項（酶聯(lián)免疫法和化學(xué)發(fā)光法）、糖代謝兩項（化學(xué)發(fā)光法）五大試劑品類進行集中帶量采購，采購周期2年。
分組規(guī)則：性激素六項、傳染病八項、糖代謝兩項產(chǎn)品各按組套進行分組競價及采購，根據(jù)醫(yī)療機構(gòu)累計意向采購量分為A、B組，不能滿足組套檢測項目品種齊全要求的，單獨進入C組且不參與分量。其余集采產(chǎn)品按照實際檢測產(chǎn)品線的完備性，使得小企業(yè)不太可能通過單個產(chǎn)品低價搶占市場。產(chǎn)品線齊全、市場份額較高的龍頭企業(yè)有項目劃分，區(qū)分檢測小項進行分組競價及采購，根據(jù)醫(yī)療機構(gòu)意向采購量分為A、B組。我們認(rèn)為此次集采強調(diào)機會進入A組，從而以優(yōu)勢價格獲得更高的分配量。
擬中選規(guī)則：延續(xù)“保底價格規(guī)則”的設(shè)定，若產(chǎn)品組套基于最高有效申報價整體申報降幅大于50%或產(chǎn)品申報價格不高于最高有效申報價的0.5倍，即擬中選。此次50%的保底降幅相較于去年肝功生化省聯(lián)盟集采的40%稍有擴大，但仍在市場預(yù)期之內(nèi)。我們認(rèn)為最終價格降幅可能相較于最高有效申報價略大于50%，目前最高有效申報價尚未公布。
目前國內(nèi)化學(xué)發(fā)光市場仍由進口品牌主導(dǎo)，2021年進口市占率超70%，國產(chǎn)替代空間巨大。此次25省聯(lián)盟集采規(guī)模大，是邁瑞醫(yī)療迅速擴大市場份額，快速滲透三級醫(yī)院的機會，我們看好公司IVD業(yè)務(wù)長期快速增長。
維持買入評級，目標(biāo)價380.03元人民幣。基于9年的DCF模型，維持380.03元人民幣的目標(biāo)價。（鏈接）
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