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事件：近日，公司與GSK簽署了《獨(dú)家經(jīng)銷和聯(lián)合推廣協(xié)議》，GSK將向智飛生物獨(dú)家供應(yīng)重組帶狀皰疹疫苗，并許可智飛生物根據(jù)約定在合作區(qū)域內(nèi)營銷、推廣、進(jìn)口并經(jīng)銷有關(guān)產(chǎn)品。此外，協(xié)議還約定GSK將優(yōu)先在合作區(qū)域內(nèi)任何RSV老年人疫苗的聯(lián)合開發(fā)和商業(yè)化方面成為智飛生物的獨(dú)家合作伙伴。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：代理產(chǎn)品方面，四價(jià)及九價(jià)HPV疫苗有望持續(xù)放量，重組帶狀皰疹疫苗亦有望為公司業(yè)績(jī)帶來強(qiáng)力新增長(zhǎng)點(diǎn)；自主產(chǎn)品方面，公司非新冠自主產(chǎn)品營收預(yù)期穩(wěn)步增長(zhǎng)，EC+微卡特色結(jié)核產(chǎn)品相繼獲批放量在即，重磅在研管線陸續(xù)進(jìn)入收獲期，公司有望延續(xù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們調(diào)整了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為3.75元、4.97元、5.99元；對(duì)應(yīng)10月11日收盤價(jià)，PE分別為15.4倍、11.6倍、9.7倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；新產(chǎn)品市場(chǎng)導(dǎo)入不及預(yù)期；在研產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)政策變化；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇等。